一周尽览

类别:策略 机构:光大证券股份有限公司 研究员: 日期:2022-09-26

宏观

    在美联储持续超预期加息、能源短缺冲击欧洲生产经营和贸易,以及地缘政治形势动荡的助推下,美元指数持续上行,并于9 月站上110 点。向前看,美元指数上行的驱动因素尚未出现根本性扭转,震荡上行趋势仍将延续,12 月有望成为美元指数会否触顶的首个观察节点。强美元周期下,人民币对美元汇率将持续承压,年内美元兑人民币中间价有望维持在7.0 以上。

    策略

    无论是A 股整体,还是行业及基金重仓个股,当前估值均处于历史较低水平,从投资性价比来看,值得积极布局。A 股整体估值2010 年以来市盈率分位数为34.5%,估值已较为充分地反映了包括疫情、经济下行压力、美联储加息等国内外的多重负面因素。行业方面,估值大多已回落至历史低位。基金22 年中报持仓市值前100 个股低估值比例已超越了今年4 月末时水平。

    金工

    本周宽基指数均下跌,其中创业板跌幅最大,指数量能择时信号均为看空观点。宽基指数时序波动率环比下降。配置盘本周继续净流入,交易盘本周现百亿规模净流出。北向资金净流入排名较高的行业为电子、基础化工、房地产;净流出较高的行业为电力设备及新能源、医药、农林牧渔。

    金工

    --量化

    本周市场表现动量、价值、小市值风格,动量、BP 因子取得明显正收益,市值因子取得明显负收益。毛利率类因子在各股票池中表现较差。本周PB-ROE-50 组合小幅跑赢基准,中证500 股票池中超额收益1.02%,中证800 股票池中超额收益0.82%,全市场股票池中超额收益0.72%。

    金工

    中证500ETF 期权和创业板ETF 期权新品种上市。本周新基金发行份额合计为376.48 亿份,近80%为债券型基金。跟踪上证科创板芯片、上证科创板新材料和中证机床的硬科技指数ETF 产品陆续发行。本周大盘主题ETF 资金合计流入52.99 亿元,连续两周获资金大幅净流入。主动偏股基金仓位较上周降低0.72 pcts,国防军工、农林牧渔、电力设备行业获资金增配。

    固收

    --可转债

    投资者可关注以下方向:1)从行业选择上,可偏向银行板块、受益于欧洲能源供应紧张的化工板块、旧能源板块以及基建板块的转债。2)建议适当增加大规模转债的配置,在震荡市中小规模转债跌幅较大,大规模券流动性好,在震荡市中相对抗跌。3)成长板块近期调整较多,但从景气度的角度考虑仍有投资机会,建议关注汽车电子、光伏设备、消费电子板块的低吸机会。

    固收

    --信用债

    一级市场 发行规模方面:9 月18 日至9 月24 日,信用债(企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具)共发行3100.69 亿元,周环比上升85.47%;总偿还额2360.88 亿元,净融资739.81 亿元。城投债共发行146 只,发行金额646.09 亿元。 二级市场 交易量方面:9 月18 日至9 月24 日信用债共成交5753.55 亿元。

    固收

    --利率债

    国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报。美联储公布9 月利率决议,如期加息75 个基点。美联储公布9 月利率决议,如期加息75 个基点。9 月LPR1 年期和5 年期以上品种报4.30%,均与8 月持平。本周资金面继续收敛,回购利率以上行为主。国债期货波动收涨,国债收益率涨跌不一,短端升而长端降。