银河证券每日晨报

银行：经济数据有回暖迹象，稳增长政策导向不变，加大企业设备更新改造信贷支持，叠加结构性货币政策加码，利好银行扩表和资产质量优化。估值层面，当前板块 PB 0.55 倍，处于历史低位，配置价值仍存，停贷风险逐步化解对估值修复至关重要。我们继续看好当前阶段银行板估投资机会，推荐区位经济发达、基建、制造业和小微业务领域具备优势、有望受益信用边际改善的江浙成渝地区中小银行：成都银行（601838）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）和江苏银行（600919）。

    社服：免税：海南疫情整体保持平稳，本周主要免税运营商线下门店均已恢复营业。短期关注十一黄金周长假免税销售恢复进展，我们预计Q4 离岛免税销售有望受益旺季来临实现环比回升，市场价格竞争趋于理性背景下，主要运营商Q4 盈利能力有望实现稳中有升。中长期看，我们认为中国免税行业的底层发展逻辑未变，推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）。