家电行业周报：8月投影仪行业跟踪 销量微增 DLP份额回升

本周核心观点：

    家用投影仪行业跟踪

    8 月线上销量微增，行业集中度同比下降。据奥维云网的数据显示，8 月家用智能投影线上市场（传统电商平台）销量为36.5 万台，同比增长7%；销额6.4 亿元，同比增长16%。从竞争格局看，国内家用投影市场CR10 为58%，环比上月微增，但较去年同期下降了9%。TOP5 品牌地位相对稳固，但尾部品牌价格竞争激烈，排名变动频繁。

    DLP 份额因高端新品发布有所回升，竞争格局相对稳定。8 月DLP 市场份额31%，环比上月增长3%，主要是因为新品上市带动销量增长。从竞争格局看，DLP 细分行业仍维持高度集中的状态，国内DLP 市场CR10 达94%，头部地位稳固。

    从产品趋势看，高清高亮产品份额提升显著。亮度方面，8 月千流明以上产品份额合计25%，较去年同期提升14%。分辨率方面，8 月全高清产品的市场份额已高达77%，较去年同期提升12%。

    家用投影上半年销量整体微增，极米龙头地位稳固。根据IDC 的数据显示，2022上半年中国投影机市场总出货量234.7 万台，同比增长3.4%，销售额93 亿元，同比减少7.1%，主要受商用投影下滑影响；智能投影机市场出货量为198 万台，同比增长15.2%，其中家用投影机出货量193.5 万台，同比增长15.4%，销售额超64 亿元，同比增长12.9%。从竞争格局看，极米上半年的出货量和销售额均稳居中国投影机市场第一，其中出货量市场份额为21.1%，超过第二到第四名总和。

    投资建议：

    从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局： 1）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。2）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。3）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。

    风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险