传媒行业周报:PICO新品海外亮相 内容生态值得期待

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李阳/杨尚东 日期:2022-09-26

板块走 势:2022年9月19日至9月25日申万传媒行业下跌4.26%,表现弱于沪深300(-1.95%),弱于创业板(-2.68%)。子板块中,涨幅居前的是大众出版板块,跌幅居前的是影视板块、数字阅读板块、游戏板块、2B 板块和网红产业链板块。SW 传媒中涨幅居前的是中原传媒、川网传媒、中信出版、粤传媒和中科云网;跌幅居前的是奥飞娱乐、金逸影视、吉比特、*ST 腾信和光线传媒。

    重点数据跟踪:1)2022 年9 月19 日-9 月25 日无新游戏版号获批。据我们统计,2018 年版号恢复后,2019 年初至2022 年9 月25 日实际审批61批,一共3666 款国内游戏。其中2020 年至2022 年9 月25 日共审批35批,一共2301 款国内游戏。2021 年至2022 年9 月25 日,腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是21 款、12 款和3 款,吉比特和三七互娱分别为17 款和5 款,4399 游戏过审数量为9 款,畅游过审数量为7 款,世纪华通过审数量为2 款。2)从综艺来看,2022 年9 月19 日-9 月25 日整体芒果TV 表现强势,依然领跑市场。芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺15 部,《披荆斩棘第2 季》周末排名第2;腾讯视频本周主要综艺8部,《脱口秀大会第5 季》周末排名全网第3;爱奇艺本周主要综艺1 部,《做家务的男人第4 季》周末排名第6;优酷视频本周主要综艺6 部,《这!就是街舞第5 季》周末排名第1。3)从剧集来看,2022 年9 月19日-9 月25 日,爱奇艺表现优秀,9 部剧集进入TOP20,腾讯视频有8 部剧集进入TOP20,优酷视频和芒果TV 有5 部剧集进入TOP20。

    投资建议:上半年传媒板块整体业绩承压,申万传媒板块总体营收、归母净利润分别同比下降25%、23%。行情持续改善趋势明显,7-8 月传媒板块跑赢大盘。新兴技术催化不断,PICO 于9 月22 日晚召开全球发布会,Meta VR 头盔有望10 月11 日发布,苹果MR 设备有望年内上线。

    文化传媒行业政策暖风频吹,继5 月22 日中央发布《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》,7 月21 日商务部等27 部委发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》,7 月28 日证监会公示博纳影业首次公开发行股票并上市的申请获核准,8 月1 日工信部工业文化发展中心主任发文加快文化产业数字化布局,8 月5 日工信部提出进一步加快虚拟现实等技术在各行各业应用,8 月16 日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《“十四五”文化发展规划》。当下传媒板块估值及基金持仓处于历史大底,中长期政策拐点持续确认,我们看好板块下半年的行情表现,建议把握四条主线:1)版号发放环比增量趋势明显,监管方式创新已现,板块估值恢复可期,重点游戏公司上半年业绩增速超预期,游戏板块将迎戴维斯双击,看好VR 行业加速发展的持续催化,推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界,建议关注姚记科技等;2)芒果超媒作为国内长视频重要标的之一,其内容制作与变现能力领先,具备国企基因,当前股价已经充分地反映了市场的悲观预期,我们认为公司股价会随着后续重磅内容的推进迎来修复;3)重点看好与历史传承紧密结合,运用数字技术弘扬中华文化的传媒子板块和标的,建议关注三人行、视觉中国等数字藏品相关标的;4)消费边际复苏、广告需求提振,建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会,推荐梯媒龙头分众传媒、动画电影龙头光线传媒、建议关注电商代运营行业的壹网壹创和值得买。

    风险提示:政策监管趋严,游戏版号进展低于预期,影视剧播出效果低于预期,宏观经济波动