有色金属周报:联储加息落地 商品价格偏弱运行

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:赖福洋/赵远喆 日期:2022-09-26

工业金属:联储加息落地,商品价格震荡偏弱

    铝:需求有所改善,云南限电影响扩大

    联储如期加息75BP,本周铝价震荡下跌0.32%。基本面来看,本周云南地区的限产规模扩大,目前云南的电解铝企业已减产18%-25%不等,SMM 预计未来云南减产规模将达到130万吨以上,供给端扰动加剧。需求端,下游铝型材企业和铝线缆企业的开工率有所回升,本周电解铝表观消费量上涨1.05 万吨。整体来看,尽管海外加息压力仍存,但低库存叠加供需边际改善,铝价有望触底回升。主要受益标的有神火股份、云铝股份、索通发展等。

    铜:美联储鹰派超预期,铜价震荡走弱

    本周铜价震荡走弱。宏观上, 本周四美联储发布的加息终点超市场预期,后续单月仍有加息75bp 的可能,2023 年要继续加息,本轮加息终点可能接近5%。受此影响国际铜价后半周明显走弱,但沪铜受基本面影响,走势相对偏强。基本面上,一方面临近国庆假期,下游补库需求升温;另一方面现货供应仍然较为紧张,一定程度上刺激下游拿货,整体国内库存持续去库。联储鹰派表态之后铜价整体表现较为坚挺,流动性收紧对商品压制有望逐步缓解,中期关注价格上涨受益标的如铜陵有色、江西铜业等。

    能源金属:终端需求逐步恢复

    锂:疫情影响消退,供给紧张延续

    本周碳酸锂价格小幅上涨,氢氧化锂等其他锂盐价格环比持平。四川、青海和江西赣州等地陆续解封,运输逐步恢复。本周碳酸锂和氢氧化锂产量环比小幅增加,但市场供应以长协为主,现货流通较少,供给端紧张局面延续。新能源汽车销售正值旺季,锂盐下游需求旺盛。

    皮尔巴拉锂精矿(品位5.5%)拍卖创下6988 美元/吨历史新高,锂盐价格端有强力支撑。

    主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。

    钴:钴价整体平稳

    本周钴系各类金属价格整体保持平稳。基本面上看,海外夏休陆续结束,带动海外电钴需求,价格稳中有升;需求方面,当前逐渐步入传统旺季,节前补库需求升温。

    稀土:基本面有所改善,稀土价格持续回升

    本周稀土市场持续回暖,氧化钕、氧化镨价格分别上涨9.42%、8.21%,主要系下游节前进行补库。基本面来看,江西赣州疫情持续扰动供给释放,同时下游需求有所回暖。整体来看,基本面改善将支撑稀土市场短期内偏强震荡,后续需持续关注节后需求回暖的力度。

    贵金属:美联储鹰中更鹰,美元持续强势,金价持续承压本周金价震荡下挫,COMEX 黄金跌至1647 美元/盎司。美联储加息75bp 如期落地,但终点利率可能接近5%,后续单月仍有75bp 加息可能,超市场预期,金价承压。11 月中期选举之后或成为关键观察点。近期俄乌冲突升级叠加英国政府宣布大幅减税方案加剧汇率市场波动,重视金价波动走扩风险,逢低或可左侧布局配置,建议关注赤峰黄金、银泰黄金等。

    风险提示:宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、国内疫情反复等。