煤炭周报：电煤化工煤需求回落 焦煤需求较好

1.煤炭板块上涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨3.22%，沪深300指数下跌1.95%，跑赢沪深300指数5.17个百分点。全板块整周30只股价上涨，4只下跌，1只持平。山煤国际涨幅最高，整周涨幅为11.55%。

    2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，9月16-22日，重点监测企业煤炭日均销量为781万吨，比上周日均销量增加45万吨，增长6.1%，比上月同期增加86万吨，增长12.4%。其中，动力煤日均销量较上周增长6.9%，炼焦煤销量较上周增长4.8%，无烟煤销量较上周持平。截至9月22日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1872万吨，较月初减少2万吨，下降0.1%，比上月同期减少77万吨，下降4%。

    3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数735元/吨，周环比上涨0.14%，中国沿海电煤采购价格指数1440元/吨，周环比上涨5.26%。从港口看，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格环比均上涨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌4.28%；动力煤期货结算价格1043.8元/吨，周环比下跌1.1%。库存方面，秦皇岛煤炭库存495万吨，周环比增加25万吨；CCTD主流港口库存合计5324.1万吨，周环比增加109.8万吨。

    4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2570元/吨，周环比上涨0.78%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比上涨3.64%，六盘水周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨2.56%；焦煤期货结算价格2101.5元/吨，周环比上涨3.12%；主要港口一级冶金焦价格2770元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2635元/吨，周环比持平；螺纹价格3980元/吨，周环比上涨0.76%。库存方面，京唐港炼焦煤库存104.3万吨，周环比减少13.6万吨（11.54%）；独立焦化厂总库存929.8万吨，周环比增加38万吨（4.26%）；可用天数11.9天，周环比增加0.6天。

    5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1900元/吨，周环比上涨200元/吨；华东地区甲醇市场价2757.5元/吨，周环比下跌27.5元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2500元/吨，周环比上涨10.2元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2739元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价4250元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6395元/吨，下跌45元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4330元/吨，周环比下跌6元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9900元/吨，周环比下跌300元/吨。

    6.投资建议：周度供给数据显著改善，煤企库存周环比上升，煤电日耗下降、化工需求下降、焦煤需求向好，煤价继续反弹。安全生产与保供共同作用供给侧。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，焦价持平、钢价上涨；煤化工用煤价格上涨，产品价格以跌为主。预计短期电厂终端需求继续回落，可用天数增加，化工价格下跌，市场煤需求难以上行。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。

    7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。