石油化工行业周报：美联储连续第三次加息75BP 油价持续下跌

本期投资提示：

    美联储连续第三次加息75bp，油价持续下跌。至9 月23 日收盘，Brent 原油期货收于86.15 美元/桶，较上周末环比下降5.69%，周均价为89.81 美元/ 桶，环比下跌3.11%。需求端：1）俄罗斯总统普京下令在俄进行二战以来的首次动员，预计此次动员将征召30 万名预备役人员，俄乌局势出现升级；2）美联储年内连续第三次宣布加息75个基点，带动油价下跌；3）今年7 月全球石油需求减少110 万桶/天，原因是中国、印度、印尼、欧洲发达经济体和沙特阿拉伯的消费下降。供应端：1）俄罗斯设定2023-2025 油气出口计划草案，未来三年俄气出口量将进一步下降，俄油出口将有所上升；2）8 月OPEC 与非OPEC 产油国总产量比目标产量低358.3 万桶/天；3）美国将从战略石油储备释放1000 万桶原油供11 月交付，目前释放量累计已达到1.55 亿桶；4）沙特8 月向中国出口的石油达到848 万吨，沙特重新成为中国最大石油供应国，俄罗斯排名第二，俄罗斯8 月向中国出口石油834 万吨，第三大供油国为伊拉克，8 月向中国出口石油432 万吨；5）阿联酋和其国营石油巨头阿布扎比国家石油公司加快提高原油产量，计划在2025 年将原油产量提高到每天500 万桶，比原计划提前5 年。

    美国原油库存上升，钻井数增加，炼厂开工率上升。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.31 亿桶，比前一周增加114 万桶，原油库存比过去五年同期低约2%；美国汽油库存总量2.15 亿桶，比前一周增加157 万桶，汽油库存比过去五年同期低约5%；馏分油库存1.17 亿桶，比前一周增加123 万桶，库存量比过去五年同期低约18%。丙烷/丙烯库存增长331 万桶。美国石油战略储备4.27 亿桶，下降了690 万桶。美国炼厂加工总量平均每天1635.5 万桶，比前一周增加33.3 万桶；炼油厂开工率93.6%，比前一周增加2.1 个百分点。上周美国原油进口量平均每天694.7 万桶，比前一周增加115.5 万桶。9 月16 日美国原油产量为1210 万桶/天，较上周环比持平，比一年前增加150 万桶/天。9 月23 日美国采油钻机602 台，环比上周增加3 台，年增加181 台。

    乙烯由稳转跌，丙烯环比持平，PX、PTA 由涨转跌。东北亚乙烯价格环比下跌，至9 月21 日，乙烯CFR 东北亚收于930 美元/吨，环比跌7.00%。周内乙烯产量78.14 万吨，环比下降1.14%。东北亚丙烯价格延续涨势，至9 月21 日，丙烯CFR 中国收于895 美元/吨，较上周环比持平。下游相关产品趋势不一，PP 粉及 PO 产品重心下移，其中 PO受装置集中提负影响跌幅较大PX 价格由涨转跌，截至9 月21 日，亚洲 PX 市场收盘价1081 元/吨，周环比下降5.09%。周内中国PX 平均开工率79.12%，亚洲平均开工率70.74%，国内开工率周环比下降。自 2022 年 6 月 9 日开始，增加九江石化 89 万吨PX 装置，中国产能 3263 万吨。 PTA 价格由涨转跌，至9 月23 日周内，华东地区PTA现货周均价为6616 元/吨，环比下跌2.03%。周内国内 PTA 产量为 98.88 万吨，较上周上升3.16 万吨。上周下游聚酯周产量110.35 万吨，较之前一周涨0.02%。截至 9 月22 日江浙地区化纤织造综合开机率为 62.86%，环比上周持平。

    投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。

    风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。