环保及公用事业：能源保供+调峰需求下传统能源加速复苏 设备端优先受益

　　行业走势：上周上证综指下跌1.22%，创业板指数下跌2.68%，公用事业与环保指数下跌0.22%。环保板块中，水处理板块下跌2.09%，固废板块下跌0.27%；电力板块中，火电板块下跌0.72%，水电板块下跌0.23%，清洁能源发电板块下跌0.93%，燃气板块上涨2.12%。

    　　本周要点：

    　　能源保供+调峰需求下传统能源有望加速复苏：据中电联发布的数据，1-8 月我国全社会用电量5.78 万亿千瓦时，同比增长4.4%，其中单8 月份全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。从发电侧看，1-8 月全国发电量5.6 万亿千瓦时，其中单8 月份全国发电量8248 亿千瓦时，同比增长9.9%。8 月受到高温干旱影响，丰水期来水量罕见地显著低于预期，水电发电量大幅下滑，8 月全国水电发电量1226 亿千瓦时，同比下降11%，水电大幅下滑背景下部分省份开始限电，同时火电发电量迅速提升，8 月火电发电量达到5989 亿千瓦时，同比增长14.8%。8 月部分地区限电背景下能源保供进一步受到重视，叠加新能源大规模增长背景下的调峰需求，“十四五”期间煤电、气电、核电等基础负荷电源有望加速复苏：

    　　1）火电投资正在快速增长：2021 年四季度以来，受能源“保供+调峰”双重需求影响，国家层面能源发展战略调整，火电投资迎来拐点。据中电联统计的数据，2022年1-8 月火电投资完成额达到480 亿元，同比增长60.1%，火电投资大幅增长背景下设备端有望加速复苏，建议关注受益于火电灵活性改造标的【青达环保】；2）气电“十四五”规划大幅提升：多省大幅提升气电“十四五”规划，其中广东投资力度最大，目标在“十四五”期间新增天然气发电装机容量约3600 万千瓦，到2025年末广东省气电装机有望达到6280 万千瓦，较2020 年底增长134.3%。此外，东部经济发达地区浙江、山东、上海以及具备气价优势的四川、重庆均发布“十四五”气电装机增长目标，据我们统计，仅上述省份合计规划新增的气电装机规模就超过5560 万千瓦，相比2020 年底全国在运的9802 万千瓦增长将超56%，气电设备端将充分受益于气电装机增长，推荐国内调压站龙头，业务多点开花的【水发燃气】；

    　　3）核电审批进度加快：今年以来核电核准进度进一步加快，自今年上半年一次性核准三门二期、海阳二期及陆丰核电共6 台机组后，9 月又一次性核准了漳州二期、广东廉江一期共4 台机组，2022 年至今我国一共已核准10 台机组，核准量大幅超过19-21 年的4 台、4 台、5 台机组，核电项目大规模核准将带动后续几年项目投资额持续增长，推荐国内核电/火电凝结水精处理龙头【力源科技】。

    　　海外高气价下国内LNG 转售业务大幅增长：据海关报告，2022 年1-8 月我国LNG出口量达到27.4 万吨，相比于2021 年全年的2.6 万吨出现大规模增长，国内天然气贸易商已积极参与国际LNG 现货市场转售业务。今年1-8 月出口的27.4 万吨LNG 中，出口日本6.4 万吨、西班牙6.5 万吨、韩国6 万吨、泰国5.76 万吨以及马耳他2.1 万吨。国内LNG 出口量的大幅增加主要由于我国今年以来天然气库存激增，尤其俄罗斯进口气明显增加。据海关数据，过去一年国内从俄罗斯进口气量同比正增长28.5%，已从中国的第六大天然气供应商升至第四大，同时国内第二大天然气供应商卡塔尔过去一年出口量也同比增长66.7%。俄乌冲突叠加供　　暖需求高峰即将到来，海外（尤其欧洲）天然气价格有望持续保持高位震荡，仍然利好国内天然气贸易商国际转售业务，推荐覆盖天然气全产业链、自有LNG 接收站充分受益于国际贸易红利的【新奥股份】。

    　　市场信息跟踪：

    　　1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量610 吨，总成交额3.53 万元。挂牌协议交易周成交量610 吨，周成交额3.53 万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价57.00 元/吨，本周五收盘价为57.48 元/吨，与上周五持平。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.59 亿元。本周，广东碳排放权成交量最高，为29.78 万吨。

    　　碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为87.27 元/吨，福建市场成交均价最低，为24.32 元/吨。

    　　2）天然气价格跟踪：本周全国LNG 出厂成交周均价为7085.92 元/吨，环比上涨424.95 元/吨，涨幅6.38%。其中，接收站出厂周均价7434.79 元/吨，环比上涨220.86 元/吨，涨幅3.06%；工厂出厂周均价为6826.7 元/吨，环比上涨516.59元/吨，涨幅8.19%。

    　　3）煤市场价格跟踪：据wind 和中国煤炭资源网，本周CCI5500 综合价格指数为792 元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800 动力混煤坑口价1070 元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价958 元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价1067 元/吨，周环比持稳。

    　　投资组合

    　　【大元泵业】+【水发燃气】+【国电电力】+【新奥股份】+【力源科技】

    　　风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险。