华夏沪深300ETF投资价值分析:把握核心资产长期优势

类别:基金 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王开 日期:2022-09-25

近期市场风格胶着均衡,信用利差上行助力风格胶着。4 月27 日反弹以来,市场经历了从小盘成长占优到风格胶着均衡的转变,8 月下旬起,成长相对价值无明显优势,大盘价值优于大盘成长,中小盘价值与成长形成拉锯。以产业债信用利差作为观测口径,信用利差收窄时,小盘/成长风格相对更优,8 月下旬至9 月中上旬产业债信用利差的走阔一定程度上助力了风格胶着。

    核心资产具备长期投资价值,当前风险溢价处于较高水平。长期视角下,核心资产自身企业发展路径与产业发展路很高度吻合,具备持续获利能力和长期竞争力,无论是制造业核心资产还是消费类核心资产,相较自身行业存在明显超额收益。沪深300 风险溢价在6 月底至今持续抬升,目前已达6.1%,位于2016 年以来95%分位数水平,核心资产预期回报率升高。

    沪深300 作为核心资产综合标杆,具备较好的投资价值。1)从编制规则上看,沪深300 指数跨市场配置市值大、流动性好的股票,设立“缓冲区”+“样本调整比例上限”保证样本稳定性。2)从行业分布上看,综合数量与市值占比分布情况,GICS 大类行业视角下,沪深300 指数成分中,工业、信息技术、金融占比领先。一级行业视角下,沪深300 指数相对全市场,超配大金融&食品饮料。3)从市值分布上看,沪深300 指数成分1000 亿以上个股数量占比较其他宽基指数明显占优,十大权重股为市场各领域的绝对龙头。4)估值上,沪深300 指数估值较深指、全A 相对偏低。5)业绩方面,边际增速改善视角下,沪深300 指数2022 年中报韧性凸显6)指数调整方面,2022 年调仓后,纳入样本涨跌幅表现优于剔除样本,行业分布上医药成分股调出较多。

    华夏沪深300ETF:把握核心资产长期优势。华夏基金管理公司成立于1998年4 月,是业务领域最广泛的基金管理公司之一。截至2022 年9 月20日,华夏基金在管ETF 中,“百亿俱乐部”成员共有8 位,包括华夏上证50ETF,华夏恒生互联网科技业ETF,华夏沪深300ETF 等。对比同类产品,华夏沪深300 ETF 及其联接产品在规模上存在优势。华夏沪深300ETF 基金经理由张弘弢先生、赵宗庭先生共同担任,其中张弘弢先生在管产品9 只,在管基金规模1231.01 亿;赵宗庭先生在管产品18 只,在管基金总规模达647.94 亿元,管理经验较为丰富。

    风险提示:经济增长不及预期,全球供应瓶颈未缓解,海外地缘冲突局势不明等