汉威科技(300007)：增资新力传感 期待产品和业务更多协同

　　公司近期公告：汉威科技、汉威传感基金与江西新力传感签署了《江西新力传感科技有限公司增资协议》及《江西新力传感科技有限公司增资补充协议》，汉威科技/汉威传感基金分别出资1000 /2000 万元增资新力传感，增资后分别占注册资本的9.09%/18.18%。对此，我们点评如下：

    　　投资要点

    　　新力传感MEMS 压力传感器优势突出，广泛应用于汽车、家电等领域

    　　新力传感成立于2016 年，专注于 MEMS 敏感半导体芯片前沿技术开发和智能化高精度的传感器研发制造，拥有完备的MEMS 压力传感器研发测试设备和行业资源，自主开发了独有的倒装焊技术 MEMS 压力芯片，具有体积小、成本低、可以高频响应等特性。新力传感规划有年产数百万只传感器的生产能力和MEMS 器件的先进封装能力，目前主要产品有燃油蒸汽传感器、汽车单压/温压一体传感器、工业单压/温压一体传感器、物联网压力传感器等，广泛应用于传统燃油汽车、新能源汽车、家电、物联网等领域。通过增资新力科技，有助于丰富汉威科技在汽车、家电和工业领域的传感器产品线，双方在产品和业务上有较好的协同效应，助于公司开拓新市场和提高市场占有率。

    　　传感器龙头不断巩固，汽车、机器人等新应用领域拓展顺利

    　　上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒，以差异化产品定位巩固竞争优势，以多门类产品布局扩充市场空间，继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时，持续推进新产品研发及拓宽行业应用（汽车、医疗、机器人等）来巩固龙头地位。1）汽车领域：二氧化碳、粉尘、AQS 等车载传感器应用开发取得进展，陆续取得部分车企定点，新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30 万只，同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破；此次增资新力传感后，汽车用传感器将新　　增压力类传感器，产品进一步丰富；2）医疗领域：柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破，相关产品已在三甲医院进行临床实验； 3）机器人领域：子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术，及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品，持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案，已在智能机器人领域有应用，并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。

    　　国产替代及新安全生产法实施，智能仪表增长较为迅速

    　　智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇，在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1 年公司智能仪表业务实现营收4.15 亿元，同比大增61.20%，延续高增长态势，目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高，预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。

    　　盈利预测

    　　预计公司2022-2024 净利润分别为3.18、4.22、5.50 亿元，EPS 分别为0.98、1.30、1.69 元，对应当前股价PE 为17、13、10 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。