家用电器行业深度研究:底层技术互通 家电转型新能源汽零助力业绩再增长

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:孟昕 日期:2022-09-25

投资要点:

    新能源汽车行业持续高增,推动上游汽零发展。根据乘联会数据,2022 年1-7 月,中国新能源汽车零售销量增速亮眼,达273.33 万辆(+121.5%),预计2022 年中国新能源汽车销量有望达550 万辆(+56%)。我们认为,政策端全球燃油禁售计划的推行和国内新能源相关政策的扶持,叠加传统车企开启电动化转型导致的下游需求增长,有望共同助力新能源汽零市场规模快速提升。

    底层技术相通+生产成本规模优势,助力家电企业新能源转型。目前家电企业已涉足新能源汽车核心零部件六大板块,凭借主营业务与新能源业务在技术原理和零部件方面的相似之处,依托底层技术相通和生产规模优势成功切入新能源汽零赛道。

    业务拓展+收购兼并,依托主业优势布局新能源赛道。1)原有业务拓展:企业新旧业务底层技术逻辑相同,已有技术沉淀助力新能源汽零业务发展。盾安环境、三花智控、德昌股份、东方电热、光峰科技均凭借业务底层技术互通,涉足新能源汽零领域。2)收购兼并:

    通过收购新能源相关企业,进军新能源汽车领域。海信家电、格力电器、美的集团、莱克电气、星帅尔、佛山照明等家电公司纷纷通过收购加速发展新能源相关业务。

    新能源车行业景气度高企,部分家电企业依托底层技术互通和生产端优势,拓展新能源汽零领域,为家电行业未来发展注入增长新动力,维持“推荐”评级。

    重点关注个股:1)原业务拓展:盾安环境、三花智控、德昌股份、东方电热、光峰科技;2)业务移植+收购:海信家电、格力电器、美的集团、莱克电气、星帅尔、佛山照明。

    风险提示:新冠疫情反复,汇率波动,原材料价格上涨,研发成果不及预期,海运运力紧张,重点关注公司业绩不及预期等。