城投、产业利差跟踪周报:各等级城投、产业利差均上行

类别:债券 机构:民生证券股份有限公司 研究员:谭逸鸣/刘雪 日期:2022-09-25

城投债利差:各等级利差上行

    2022 年09 月23 日,城投整体利差为125.23bp,较2022 年09 月16日上行3.77bp。

    分评级来看:AAA、AA+、AA 主体利差分别为:67.75bp、101.13bp、289.9bp,较2022 年09 月16 日变化:2.03bp、4.82bp、6.69bp;分行政层级来看:省级、地级市、国家级园区、省级园区、区县级平台利差分别为:85.17bp、111.17bp、137.39bp、148.41bp、199.75bp,较2022 年09 月16 日变化:1.86bp、4.05bp、5.54bp、3.74bp、5.13bp。

    分省份看,与2022 年09 月16 日相比,利差上行幅度最大的三个省份为:

    广西(13.28bp)、云南(8.04bp)、青海(7.41bp)。

    产业债利差:各等级利差上行

    2022 年09 月23 日,产业整体利差为105.13bp,较2022 年09 月16日上行3.21bp。

    分评级来看:AAA、AA+、AA 主体利差分别为:81.42bp、137.34bp、561.51bp,较2022 年09 月16 日变化:2.86bp、4.88bp、27.53bp;分行业看,与2022 年09 月16 日相比,利差变化幅度最大的五个行业为:

    钢铁(9.18bp)、商业贸易(8.48bp)、采掘(4.58bp)、传媒(4.21bp)、化工(3.76bp)。

    风险提示:城投口径偏差;样本偏误;宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。