煤炭行业周报:动力煤现货如期上涨 大秦检修将促国内煤价靠拢海外

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:周泰/李航/王姗姗 日期:2022-09-25

动力煤供给短缺,价格有望接轨澳洲动力煤价格。Wind 数据显示,截至9月23 日,秦皇岛港Q5500 动力煤市场价报收于1488 元/吨,周环比上涨80 元/吨。据煤炭资源网数据,山西大同地区Q5500 报收于1107 元/吨,陕西榆林地区Q5800 指数报收于1114 元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500 报收于1003 元/吨,周环比分别上涨40、44、45 元/吨。供给方面,在煤矿生产长期处于高负荷、大强度的状态下,近期煤矿安全事故较频繁,停产减产和安全检查将导致上游生产收紧;运输方面,大秦铁路检修将于9 月28 日到10 月22 日展开,为期25 天,每天停电检修3-5 小时,预计每日影响进车15-20 万吨,运力受限加剧动力煤货源紧张局面;需求方面,受降温天气影响,东北局部地区正式供暖,河北、内蒙古的部分地区迎来大风降雪天气,带动煤炭采购需求节奏加快。截至9月23 日,澳大利亚动力煤离岸价格为193 美元/吨,考虑税费和运费,澳煤价格在1600 元/吨以上,由于当前国内供给短缺,我们预计国内动力煤价格有望接轨澳洲动力煤价格,仍具备上涨空间。

    焦煤上涨弹性凸显,价格韧性充足。据煤炭资源网数据,截至9 月23 日,京唐港主焦煤价格为2570 元/吨,周环比上涨20 元/吨;产地方面,山西低硫周环比上涨40 元/吨,山西高硫周环比上涨72 元/吨,柳林低硫周环比上涨20元/吨,灵石肥煤周环比上涨100 元/吨,济宁气煤周环比上涨50 元/吨,长治喷吹煤周环比上涨230 元/吨。受安检问题影响,焦煤供给有收紧预期,且临近国庆,下游补库采购需求增加,焦煤基本面转好,市场情绪有所提振。反映到盘面上,焦煤价格涨幅较大,凸显上涨弹性,后续预计价格韧性较足。

    焦炭市场情绪走强,期待旺季需求兑现。据Wind 数据,截至9 月23 日,唐山二级冶金焦市场价报收于2650 元/吨,周环比持平;港口方面,天津港一级冶金焦价格为2810 元/吨,周环比持平。下游方面,据煤炭资源网,宏观利好叠加钢厂限产等消息使得建材成交突破年内新高,目前市场情绪偏乐观,成材价格有所修复,同时,节前补库和旺季需求回暖预期带动铁水产量继续回升,焦炭下游边际改善。上游方面,原料煤成本支撑走强,推动主流焦企开启首轮提涨。

    投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐华阳股份、电投能源。3)焦煤需求边际改善,推荐山西焦煤、淮北矿业。

    风险提示:1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。