固定收益信用周报:城投债、产业债收益率整体上行

类别:债券 机构:光大证券股份有限公司 研究员:张旭/危玮肖 日期:2022-09-24

  1、 一级市场

      发行规模方面:9 月18 日至9 月24 日,信用债(企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具)共发行3100.69 亿元,周环比上升85.47%;总偿还额2360.88 亿元,净融资739.81 亿元。城投债共发行146 只,发行金额646.09亿元。

      从发行的评级结构看,AAA 级主体占68%,占比上升;AA+级主体占比22%,占比上升;AA 级及以下主体占比10%,占比下降。

      从企业属性来看,国企发行2957.19 亿元,民企发行95.50 亿元。

      从债券类型看,企业债占比2.5%,占比不变;公司债占比26.9%,占比下降;中期票据占比26.6%,占比上升;短融占比39.7%,占比下降;定向工具占比4.4%,占比下降。

      从行业的发行金额看,信用债发行行业主要包括建筑装饰(27.62%)、综合(23.87%)、交通运输(12.62%)、公用事业(11.18%)、房地产(8.04%)、商业贸易(4.86%)、其他行业共占比11.80%。

      从区域的发行金额看,北京发行金额最高,为440.80 亿元。

      发行利率方面:公司债AAA 级主体发行利率2.91%,企业债AAA 级主体发行利率2.60%,中期票据AAA 级主体发行利率2.82%,短融AAA 级主体发行利率1.81%。

      发行期限方面:1 年期、3 年期占比均上升,5 年期占比下降。具体来看,9 月18 日至9 月24 日的新发债券,1 年期及以内占比71.42%,3 年期占比19.59%,5 年期占比8.98%。

      2、二级市场

      收益率方面:产业债、城投债收益率整体上升。

      交易量方面:9 月18 日至9 月24 日信用债共成交5753.55 亿元。

      3、风险提示

      2022 年部分行业基本面恢复速度较慢,流动性恶化的前提下,债券违约风险可能超出预期;若相关政策收紧,需要警惕再融资滚续压力,资质较差的主体风险暴露速度将加快。