锂电设备行业跟踪点评:电动重卡持续景气 换电模式加速推进

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:王珂/李蕾/刘建伟/张婧玮 日期:2022-09-22

  事件:

      GGII 数据显示,今年1-8 月,国内新能源重卡累计销量达到1.3 万辆,同比增长322%,其中,纯电动重卡销量占比94%。而在电动重卡中,换电重卡销量达到0.7 万辆,占比54%。据最近的362 批新车公示,在134 款新能源重卡车型中(整车总质量≥12000kg),换电重卡有30 款,包括牵引车、自卸车、搅拌车以及载货车。

      点评:

      换电补能,重卡先行。相比纯电乘用车来说,重卡更容易实现换电模式,主要原因包括:

      1)初始投资更低。重卡购置成本高,车电分离有利于减少首次购置成本;2)补能更快。

      重卡带电量一般超过200KWh,电池充电速度慢,影响营运效率,换电可以节省时间;3)使用成本更低。重卡在固定场景下使用的成本低于燃油车,如矿区、港口等高频使用场景。

      4)容易标准化。重卡追求高效率和经济性,电池包个性化要求低,容易形成行业标准。

      目前国内仅用于短途运输(如港口、钢厂、城市渣土、矿山运输等)的传统重卡就超过100万辆,换电具备明确的可行性,同时换电方式也能促进燃油重卡快速电动化。

      受益标的瀚川智能:公司为乘用车、轻卡、重卡、矿卡、无人机等提供多配置、多场景、可兼容、可共享、可迭代的整体充换电解决方案与服务。公司新设诸暨生产基地,新增厂房面积约2.5 万平方米,达产后将形成同时生产500 台套新能源车换电站的生产能力;同时推出再融资“智能换电设备生产建设项目”募投项目,以赣州工厂为生产基地,项目预计总投资7.24 亿元,项目建设期2 年,建成投产后将形成年产能2000 台套的新能源车换电站的生产能力。公司生产制造的换电站目前已适配的汽车品牌有东风汽车、东风柳州汽车、奇瑞汽车、北汽新能源、一汽奔腾、一汽解放、陕西汽车、蔚来汽车等旗下新能源换电车型,以及提供部分其他商用车和乘用车品牌车型换电站的核心部件。已同阳光铭岛能源科技有限公司就商用车充换电站业务签署年度定点协议,为其提供商用车换电站、核心零部件产品及相关产品的组装、安装、调试服务;同宁德时代、协鑫能科、蓝谷智慧能源、特来电领充及顺加能等知名客户持续保持密切合作。2022 年上半年充换电智能装备实现营业收入1.34 亿元,占总营业收入的36.8%,毛利率为24.45%。

      受益标的博众精工:公司2018 年布局新能源充换电,已完成乘用车、商用车的换电核心技术研发和业务布局,目前已开发出标准型换电站、车企定制型换电站、多功能型自动充换电站、重卡智能换电站等产品。累计交付设备超过300 套,产品覆盖17 个省份、4 个直辖市。是最早为蔚来汽车提供全自动充换电站的供应商,目前公司拓展了宁德时代、协鑫能科、吉利汽车、北汽蓝谷等客户。公司充换电产品中心提供从电动汽车充换电站设备集成EPC 总包承建和用户培训的全方位服务,可以同时支持10 个充换电站建设。公司充换电站产业园是国家级充换电站研发及生产基地,园区占地106 亩,年产能充换电站2000+台。

      受益标的法兰泰克:子公司上海绿电湾能源科技有限公司与阳光铭岛签署战略合作框架协议,根据框架协议,绿电湾与阳光铭岛将在能源绿色低碳发展、新能源重卡推广、换电站建设运营、绿色动力、智慧车联网平台搭建等方面开展深入合作。计划在未来三年实现200座换电站的建设以及1 万台换电重卡的销售。

      风险提示:重卡销量不及预期的风险;换电行业标准化不及预期的风险等。