通信行业2022中报总结：业绩高速增长 估值处于历史低位 关注IDC、光模块、光纤光缆等细分赛道投资机会

　　2022H1通信行业整体走势与大盘接近，估值处于历史低位

    2022年上半年通信行业指数走势和大盘接近，同比增速强于大盘。横向比较来看，截至2022年9月16日，通信行业指数在2022年下滑12.57%，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第11，总体表现强于行业综合水平。鉴于整个通信行业的整体表现仍然稳定增长，且主要产品和技术应用领域仍然广阔，相信未来通信行业的估值将会有所回升。

    　　2022H1通信行业业绩高速增长，研发投入持续增加

    2022H1行业营收与扣非后归母净利润均保持高速增长，持续研发投入有望带动行业业绩进一步提升。2022H1通信行业实现营收11,620.53亿元，同比上升193.56%；实现扣非归母净利润1,004.36亿元，同比上升2311.28%。

    　　2022H1通信行业研发费用341.40亿元，同比增加26.49%。2022H1通信行业销售毛利率27.70%，销售净利率9.77%。

    　　各细分板块发展态势良好，关注IDC、光模块、光纤光缆等细分赛道

    从全行业2022上半年度的业绩情况来看，通信行业各个细分板块的发展态势良好，八个子版块中有四个板块归母净利润实现增长，且所有子板块营业收入都有所增加。

    　　通信行业所有细分板块中，云计算板块业绩增长十分迅速，归母净利润同比增速达到了9142%；网络设备和IDC两细分赛道的公司业绩增速较快，归母净利润同比增速分别为42%和45%。

    　　通信板块基金持仓市值占比提升

    　　2022H1末申万一级行业中，通信行业基金投资占比为1.37%，环比上升1.91pct。申万一级通信行业在2022Q2末基金重仓持仓市值达816.39亿元，持仓总市值环比+144.03%，基金持股总市值占股票投资市值比为3.01%，环比+1.74%，通信板块由稳定期转为上升期，具备较高投资价值。

    　　从细分板块的基金持股市值占通信板块基金股票投资市值占比来看，运营商/设备商板块持股占比明显上升，2022Q2运营商/设备商板块环比增长11.16pct。

    　　风险提示

    　　5G 进度不达预期：通信行业与5G发展及推进进度密切相关，若5G进度不达预期，则行业发展将不及预期。

    　　政策变动使行业下游需求放缓：国家对5G、物联网等创新领域扶持政策减弱，运营商言署5G/NB 网络意愿减弱，导致下游需求放缓。

    　　行业竞争加剧：通信行业头部效应明显，行业集中度较高，多重因素导致行业竞争日益加剧，存在业绩不及预期的风险。

    　　全球贸易摩擦加剧：通信行业处于产业中游，若全球贸易加剧，则上游原材料或技术有可能出现不稳定，影响行业正常发展。