快递行业价格分析框架：抽丝剥茧 以简驭繁

快递行业仍处于成长期后段，供需仍未达到平衡市场大部分观点认为，快递市场已进入“稳定期”，尾部甚至第二梯队快递公司均有可能被淘汰，行业集中度进而提升，市场进入相对合理的规模运营效率周期，价格战缓和，供需平衡。

    与市场普遍认为快递行业已经进入稳定期的论断不同，我们的观点认为：快递行业仍处于成长期后段，供需仍未达到平衡，因为疫情反复叠加监管政策，仅是延缓了快递行业价格战，电商市场需求增长仍有后劲并且商流格局未定，供给侧快递公司依然在增加资本开支扩充产能，并推动模式迭代优化成本，但出清速度并未及预期。

    价格是研究快递行业的核心，供需研究则是跟踪快递价格的基础具体而言，1）需求侧，行业增长空间核心取决于电商市场竞争格局及去中心化节奏，新业态、新公司、新玩法让快递市场存在变数， 电商领域后发挑战者开始重视快递物流的体系建设，商流与物流愈发一体化；生鲜医药及跨境电商高速发展，保障了时效件及国际快递的增长。2）供给侧，快递公司持续扩充全网产能并推动产能利用率提升；疫情虽然导致快递公司的竞争策略由成本向效率和体验转变，但短期快递市场竞争格局依然取决于价格策略下市场份额的变化；政策让价格战延缓，长期真正的终结主要依赖于行业自律和各地政策；运营成本仍有优化空间，利润改善为后续资本投入及价格下调奠定基础。

    快递价格数据指标需根据影响的时间、效果和重要性进行分类通过供需分析，我们总结出跟踪快递行业价格的影响因素，按照短中长期划分为：监管政策、终端激励政策、燃油成本、运营模式变化为短期影响因素，需要高频跟踪和关注；快递公司竞争策略、精益化管理效果、商流变化情况则是中期影响因素，需要按季度跟踪研究；产业结构以及快递公司融资能力变化，则是长期影响因素，可以按半年度或年度进行分析研判。