东兴晨报

分析师推荐

    银行：疫后稳增长，看好优质区域性银行（20220828）当前行业经营整体稳健，盈利能力稳定，行业信贷驱动因素发生了较大转变。

    特征一：房地产作为贡献银行三分之一信贷增量的重要引擎作用已明显减弱。

    房地产贷款在宽松政策刺激、疫情影响消散之下或有所回升，但增量占比将会下台阶。特征二：居民贷款增速低于企业贷款增速。伴随疫情影响消散，居民消费类信贷增速有望回升，能否回升有待进一步观察政策效果。

    疫后政策继续稳增长。展望未来，（1）预计下半年信贷增量主要来自财政政策发力下基建项目拉动融资需求；同时，绿色金融、普惠小微、涉农领域较为旺盛的信贷需求有望延续。（2）政策利率下调、LPR 下降会带来银行贷款收益率继续下行的压力。利率下行趋势下，存款自律机制改革红利有望继续释放。我们认为MLF 等政策利率调降已不再是单边降息，对银行息差冲击幅度有限。（3）系统性风险概率较小，资产质量保持稳健。经济下行压力和疫情不确定性可能对银行资产质量造成扰动，如对公房地产、零售消费贷的风险还需重点关注。但考虑到过去几年加大了不良核销处置力度，资产包袱较轻，预计银行的不良生成压力可控，伴随监管协调引导对于涉房风险处置化解，行业资产质量表现有望保持稳健。

    投资策略：“量价质”均优，看好优质区域性银行。我们重点推荐杭州银行（新五年规划推动结构优化，资产质量优势显著）、江苏银行（长三角龙头城商行，区位优势及战略定位助力可持续高成长）倾斜。

    (分析师：林瑾璐 执业编码：S1480519070002 电话：021-25102905 分析师：田馨宇 执业编码：S1480521070003 电话：010-66555383)食品饮料：白酒行业的变革与投资方向（20220829）预期白酒消费需求将继续回暖但仍会笼罩在疫情之下，名酒挤压式发展的结构仍将持续。1 是从渠道来看，经销商在疫情下会更为保守，对于支线品牌的打款会更为谨慎，“守品牌”会导致渠道的资金更多的保证名酒的打款和销售；2 是在弱市场下，龙头酒企凭借品牌和资金优势更易获得市场份额，近期端午表现也反应了这样的趋势；3 是这几年消费者购买意愿上也向名酒倾斜。

    (分析师：孟斯硕 执业编码：S1480520070004 电话：010-66554041)