有色金属行业周报:关注电解铝相关机会

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:孙灿 日期:2022-09-19

川财周观点

    工业金属:宏观方面,国内部分地区疫情有所反复,对于当前稳增长的效果有所影响,但是政府对稳增长的决心仍较强;9 月,美联储经济褐皮书显示,美国经济增速放缓,在通胀高位的背景下,有较大滞涨风险。铜方面,本周价格小幅上涨,供给端,部分海外铜生产国,生产端扰动持续,产量不及预期,需求端,当前淡旺季切换效应明显,国内稳增长政策效应已经开始显现,国内需求有望回暖。铝方面,8 月份以来,由于云南省出现来水不足的情况,区域内用电紧张,近期云南铝企减产预期增加。由于来水不足出现电力缺口,要求电解铝减产,先压减10%,仅做10%保守预估,电解铝市场已经出现轻微缺口;若减产扩大至20%则缺口进一步放大。供需失衡会推动铝价重心上移,行业盈利有望触底回升,建议关注:明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。

    能源金属:锂资源释放低于预期。库存方面,澳大利亚主要矿山二季度库存累计约为30.20万吨,环比减少3.5 万吨,且库存分布主要集中于Marion 矿山,独立对外销售矿山库存仍然维持低位,同时国内锂盐厂库存普遍维持低位,且原料基本被部分大厂锁定,加剧了当下原料供给短缺。镍方面,不锈钢8 月生产继续走低,9 月预期会小幅增加,此外,硫酸镍产量近期大增,整体来看,尽管宏观情绪时有扰动,但是从基本面来看,供强需弱现状没有改变,价格上行依旧承压,而库存仍处于低位,印尼镍产品税收政策四季度有可能落地,硫酸镍对镍豆需求抬升,对价格形成支撑。建议关注:天齐锂业,赣锋锂业、永兴材料、中矿资源等。

    贵金属:本周三市场再度因美国通胀数据产生波动,贵金属跳水。但总体上,世界经济形势复杂,市场对全球主要经济体的未来情况以悲观为主,近期对于贵金属尤其是黄金的关注度呈现明显的提升,在美联储加息、地缘政治冲突的情况下,人们对贵金属的配置情绪将愈发高涨。目前全球高通胀下各国仍保持较快的加息节奏,美联储偏鹰言论以及美元指数持续走强给予金价一定压力。但目前国际局势复杂多变以及地缘冲突持续,黄金仍有避险情绪支撑,后续关注美联储加息政策变化,投资者对美国经济衰退趋势的预期不变,贵金属价格有所支撑。建议关注贵金属中长期布局机会。

    风险提示:宏观经济不及预期、疫情影响超预期、上游原材料价格过高