化工新材料行业周报:300辆氢能汽车将在青岛开跑 江化微非公开发行A股股票

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李永磊/董伯骏 日期:2022-09-19

投资要点:

    核心逻辑

    化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向,传统化工行业随着下游需求增速放缓,市占率向龙头集中是大趋势,核心竞争门槛为成本和效率;下游仍处于快速增长的新材料领域则不同,核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等,随着政策支持,国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的,主要包括电子化学品(半导体材料、显示材料、5G 材料等)、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。

    行业信息更新

    半导体相关:

    9 月15 日,全球半导体观察:上海市集成电路产业规模达到2500亿元,约占全国25%。9 月14 日,上海市委外宣办、市政府新闻办举行首场“奋进新征程 建功新时代”党委专题新闻发布会,会上介绍集聚重点企业超过1000 家,吸引了全国40%的集成电路人才。集成电路产业方面,14 纳米先进工艺规模实现量产,90 纳米光刻机、5 纳米刻蚀机、12 英寸大硅片、国产 CPU、5G 芯片等均实现突破。

    显示材料相关:

    9 月13 日,LED 在线:安徽省加快发展新型显示产业,多次出台政策、成立基金。9 月13 日,安徽省人民政府办公厅印发《加快发展数字经济行动方案(2022-2024 年)》,提出新型显示、集成电路等产业竞争力全国领先,继续保持和拓展人工智能语音技术全球领先优势的发展目标。今年3 月、5 月,安徽省亦出台《安微省“十四五”

    开发区高质量发展规划》和《六安市”十四五”战略性新兴产业发展规划》两项政策,4 月、6 月及8 月还先后设立新型显示产业投资基金与新型显示产业研究中心,持续推进新型显示产业发展。

    新能源材料相关:

    9 月13 日,大众报业·风口财经:300 辆氢能汽车将在青岛开跑,全省预计3 年内产业规模超千亿。近年来,新能源汽车不断开疆拓土,市场规模呈几何倍数增长。其中,与已经占据大半江山的锂电池相比,氢燃料电池在中国还属于早期发展阶段,但在业内人士眼中,氢燃料电池车很有可能成为新能源汽车最终解决方案。近日国务院发布的《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》中提到,支持山东省发展绿色低碳新兴产业,扩大氢能利用。

    而山东作为北方地区经济发展的战略支点,氢能产业一直在积极扩张。青岛圣通华汽车销售服务有限公司又签下300 辆氢能商用车,未来三年将陆续投放使用。300 辆氢能汽车将在青岛开跑,全省预计3 年内产业规模超千亿。

    重点企业信息更新

    江化微:9 月16 日,2021 年非公开发行A 股股票。本次非公开发行对象为淄博星恒途松。根据公司2021 年度权益分派实施情况及发行方案调整情况,淄博星恒途松拟以现金方式认购公司本次非公开发行的全部4188 万股A 股股票,发行数量不超过本次非公开发行前公司总股本的30%,发行价格由20.15 元/股调整为15.43 元/股,本次非公开发行A 股股票募集资金总额为6.46 亿元,扣除发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还有息负债。

    重点关注公司:

    重点推荐万润股份,公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

    建议关注鼎龙股份,公司是国内唯一一家全面掌握CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP 抛光垫供应商,在国内抛光垫市场中处于领先地位。

    重点推荐国瓷材料,公司是我国无机新材料平台型公司,熟练掌握了水热法核心技术,内生的MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公司产品的下游,都迎来快速增长。

    重点推荐飞凯材料,公司是电子化学品龙头企业, 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货,5500t/a 合成新材料项目和100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升,OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进,看好上述项目推动公司未来新增长。

    建议关注濮阳惠成,公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产,受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应 用,对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

    建议关注巨化股份,公司拥有完整的氟化工产业链,主要产品采用国际先进标准生产,核心业务氟化工处于国内龙头地位(其中氟致冷剂处于全球龙头地位),特色氯碱新材料处国内龙头地位。

    重点推荐万盛股份,公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商,通过多年的研发投入和实践积累,公司差异化的产品能够满足不同客户的需求,产品逐步被高端客户所接受。

    建议关注江化微,公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一,产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域,同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

    重点推荐合盛硅业,公司在工业硅及有机硅产业链完整,具备规模优势、成本优势,上下游协同效应有望持续加强,随着在建项目的稳步推进,公司业绩有望持续向好。

    建议关注彤程新材,公司积极推进电子材料业务,紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机,巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势,实现光刻胶横向产业新突破,并反溯核心原材料的开发,加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入,充分发挥公司产业链优势,形成产业链一体发展的新模式。

    风险提示:疫情可能引发市场大幅波动的风险;替代技术出现;行业竞争加剧;经济大幅下行;产品价格大幅波动;重点关注公司业绩不达预期