建筑工程行业专题报告:月度跟踪-8月基建投资提速明显 单季度同增14.18%

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张欣劼 日期:2022-09-19

海通建筑月度跟踪系列报告,主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析,对行业趋势做研判。

    下游及前瞻指标——疫情影响下地产环比放缓,制造业增速基本保持不变,基建投资保持增长。2022 年1-8 月,固定资产投资同比增长5.8%,较1-7 月增速上升了0.1 个百分点。2022 年1-8 月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长8.3%。其中,水利管理业投资增长15.0%,公共设施管理业投资增长13.00%,道路运输业投资同比上升1.3%,铁路运输业投资同比下降2.4%。8 月单月基建投资增速明显上升,8 月单月基建投资增速由7 月的9.10%上升到14.18%。截至目前(2022/09/18),根据wind 统计新增专项债已经达到约3.51 万亿元,约占2022 年新增专项债券额度比例约96%,各地已完成大部分新增专项债券的发行工作,基建项目的资金具备支撑。2022 年1-8 月房地产开发投资同比下降7.4%,较1-7 月降幅扩大了1.0 个百分点;商品房销售面积同比下降23.0%,较1-7 月降幅基本保持不变。新开工方面,2022 年1-8 月房屋新开工面积同比下降37.2%,较1-7 月降幅扩大了1.1 个百分点;竣工方面,房屋竣工面积同比下降21.1%,较1-7 月降幅缩小了2.2 个百分点。2022 年1-8 月制造业投资同比增长10.0%,较1-7 月增速上升了0.1 个百分点;2022 年8 月官方制造业PMI 为49.4%,较7 月份上升0.4 个百分点,在荣枯平衡线下方;财新制造业PMI 为49.5%,较7 月份下降0.9 个百分点,在荣枯平衡线下方。

    订单跟踪——8 月建筑央企订单继续同比增长。建筑央企月度订单数据显示,多家公司保持较快增长。2022 年1-8 月中国电建、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长42.26%、5.89%和33.50%,较7 月份增速分别增长-1.41、2.87 和3.94 个百分点。2022 年1-6 月中国中铁和中国铁建新签订单同比增长17.25%和26.24%。2022 年1-7 月份,我国对外承包工程完成额同比上升3.6%,较1-6 月下降了0.4 个百分点;对外承包工程新签合同额同比下降7.7%;其中,2022 年1-7 月一带一路沿线对外承包工程完成额同比下降2.47%;一带一路沿线新签承包工程额同比下降11.1%。2022 年8 月入库PPP 项目数量同比增长3.11%;入库项目总投资额同增4.36%。与此同时,项目落地率持续提升,截至8 月份落地率达81.48%。

    上游——水泥产量、挖掘机销量持续同比下降。2022 年1-8 月全国水泥产量同比下降14.2%,较1-7 月维持一致,2022 年1-8 月国内挖掘机销量同比下降30.91%,较1-7 月降幅缩小了2.32 个百分点,我们认为这都与2022 年初受疫情影响有关。

    2022 年1-8 月全社会用电量同增4.4%,较1-7 月增长1.0 个百分点。

    投资建议:8 月基建继续提速,我们认为持续性可期,全力抗旱保电/保粮,民生工程重中之重,建议关注:1)能源电力、粮油工程龙头,中国电建、中国能建、中粮工科、苏文电能;2)基建稳增长兼具防御品种中国建筑、中国交建、中国中铁、华设集团、山东路桥;3)低估值+细分领域龙头,志特新材、鸿路钢构、江河集团、森特股份。

    风险提示:政策落地不及预期风险,回款坏账风险,原材料价格波动风险。