行业景气跟踪双周报系列(二十三):消费板块盈利改善 商品价格小幅回升

类别:策略 机构:国海证券股份有限公司 研究员:胡国鹏/袁稻雨 日期:2022-09-18

消费板块:景气持续上行,关注家用电器、农林牧渔消费板块景气持续上行。9月茅台一批价、泸州老窖价格环比下降,7月白酒产量同比下降;7月350ml与630ml啤酒价格持续分化,啤酒产量同比上升;9月牛奶零售价、生鲜乳均价持续上涨,国内婴幼儿奶粉零售价格持续小幅上行。医药生物方面, 9月中药材价格指数持续回升;9月维生素价格维持不变,赖氨酸价格回升,蛋氨酸价格小幅下降。汽车方面,9月乘用车零售量同比基本持平,批发量同比增长。轻工制造方面,9月上旬纸浆价格持续小幅上涨,瓦楞纸价格持续下跌,木材期货价格震荡回升,TDI与MDI现货价同步上升;8月家具出口累计同比下降,7月纺织服装、服饰业出口维持较高增速。农林牧渔方面,9月猪仔价格下降,生猪和猪肉价格上涨,7月能繁母猪存栏量稳定增加;9月肉鸡苗价格大幅回升,8月活鸡价格环比持续上行;9月豆粕价格、玉米价格上涨,寿光蔬菜指数、重点监测水果价格下降。商业贸易方面,9月义乌小商品价格指数持续小幅下降。家用电器方面,8月钢材综合价格指数持续弱势走低;9月沪铝指数、塑料指数均上涨,沪铜指数小幅下降。

    成长板块:景气分化,关注电气设备、新能源汽车成长板块景气分化。费半指数震荡下跌, DRAM价格下跌,电子暨光学产业PMI上升, 7月中国半导体销售额当月同比下滑。通信方面,2022年1-7月份通信业整体运行向好。电气设备方面,电网建设投资扩大,7月全社会用电量同比增长。新能源车方面,2022年8月新能源汽车销量远超往年同期,EV及PHEV销量同比高速增长。8月新能源汽车销量同比增长10.21%,充电桩保有量走高。传媒方面,2022年8月影视行业下行,电影票房收入及观影人次均回落。2022年8月中国手游发行商全球收入保持稳定。

    光伏方面,硅料价格与光伏产业链价格均小幅上行。锂电材料方面,近两周六氟磷酸锂价格小幅上行,DMC价格下跌,磷酸铁锂出现小幅上行迹象。

    大金融板块:景气整体上行,关注银行

    金融景气整体上行。地产方面, 2022年年8月份监测的全国103个城市主流首套房贷利率为4.10%,较上月回落25个基点。商品房成交面积下降,土地购置面积同比持续维持低位,拿地意愿依旧偏低。银行方面,8月社会融资规模存量增速10.5%,宽货币向宽信用传导依旧乏力。短端利率显著上行,长期利率小幅上涨,资金面保持相对宽松。非银方面,上半年保费累计收入转正,结束了连续12个月的下行态势,复工复产带动增速企稳回升。融资融券余额持续下降,股票换手率上升,交投情绪回暖。

    周期板块:景气持续分化,关注煤炭、化工

    周期板块景气度持续分化。截至2022年9月14日,大宗商品价格指数止跌上涨。分行业来看,煤炭方面,主要煤种期货价格整体上升,港口煤炭库存水平维持稳定;钢铁方面,国内铁矿石、钢材价格上升,螺纹钢、线材库存水平分化,高炉开工率、产能利用率拐头向下;国际能源方面,原油与天然气价格下降,美国原油钻机数量下降,商业原油库存水平上升;有色金属方面,有色金属价格走势整体向下,黄金、白银价格下降;能源金属方面,锂矿价格上升,钴价下降;化工品方面,近两周化工商品指数拐头向上,化工品中涤纶价格走势向上,PTA价格上升,PVC、聚合MDI价格走势向上,尿素价格上升;建筑建材方面,近两周水泥价格指数维持稳定,浮法平板玻璃市场价下降;7月中国电建新签合同额同比增长,中债地方政府债指数上升;航运方面,近两周国内与国际干散货运价指数大幅上升,中国出口集装箱运价指数下降。

    风险提示:部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。