锂电池行业点评：大圆柱电池获得宝马青睐 国内电池厂商获得大订单

　　事件

    　　9 月9 日，宝马集团宣布将从2025 年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，为了满足“新世代”车型对电芯的需求，宝马集团已向宁德时代和亿纬锂能两家合作伙伴授予价值超百亿欧元的电芯生产需求合同，这两家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh。

    　　另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再建两座电芯工厂。

    　　投资要点

    　　亿纬锂能和宁德时代已经收到宝马定点信，大圆柱电池获海外大客户认可。亿纬锂能收到宝马定点信，为Neue Klasse 系列车型提供大圆柱锂电池电芯，宁德时代表示从2025 年开始，将为宝马“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池。宝马集团表示，第六代eDrive 电力驱动技术研发了全新的电芯形式和化学体系，可以使续航提升多达30%，第六代圆柱电芯正极所含的镍含量更高，钴含量减少，负极硅含量增加，第六代电芯的体积能量密度将提升超过20%。预计2025 年开始宝马的纯电动车型，续航里程都会达到700 公里以上。

    　　大圆柱电池是未来主流趋势之一，优势主要是电池容量。从此次宝马订单可以看出，大圆柱电池预计是未来电池主流趋势之一，国内动力电池厂商的大圆柱电池技术也是获得了宝马的认可。特斯拉率先提出的4680 大圆柱电池，较18650 和21700 而言，优势体现在电池容量、生产成本和效率上，松下计划2022年3 月开始试产，LG 化学、三星、宁德时代、亿纬锂能也有相关布局。在中国电动汽车百人会上，亿纬锂能明确提出看好大圆柱和叠片铁锂电池，基于安全性和经济性，方形电池和软包电池会因膨胀产生内应力，电池结构会发生变化，只有圆柱电池从使用开始到结束都没有变化，是最稳定的。比克电池也认为大圆柱电池是未来5-10 年中高端电动车的最优解。

    　　投资建议：建议关注积极全球化布局+技术创新+高护城河的锂电池龙头企业。

    　　风险因素：电动车销量不达预期；动力电池行业竞争加剧；原材料价格继续上行；新能源汽车行业政策不确定性；技术替代风险。