专精特新丨软件:数字经济产业创新路径

  观点聚焦

      投资建议

      软件行业是我国数字经济的重要支柱,数字化也是我国各大下游产业实现进一步产业升级的核心助力。从产业发展与创新的角度来看,基础软件具有较高的通用型与研发技术壁垒,目前国产基础软件较国际顶尖水平仍有一定差距,国产化自上而下推进;应用软件行业属性相对较高,国产厂商得以因地制宜,以产品力提升驱动国产化进程。

      专精特新企业能够在应用软件和新一代基础软件领域引领创新。我们认为传统基础软件领域的创新任务需要由龙头企业承担,而专精特新企业则能通过拥抱开源生态,创新路径切入新一代基础软件赛道;而应用软件由于场景细分,专精特新企业能够通过集中式创新确立局部优势。因此本篇报告聚焦工业软件、电力IT、新一代基础软件三个细分赛道,对各个赛道的产业链现状、发展趋势以及专精特新企业的投资机遇进行刻画与分析。

      理由

      工业软件:低端走向高端,赋能产业升级。目前国内工业软件厂商在中低端产品性能已与海外厂商几乎持平,而在EDA、三维CAD等高端工业软件领域同海外厂商仍有一定差距。工业软件领域专精特新企业具有更强的研发投入和盈利能力,在国内下游厂商开放需求场景下,深耕部分通用点工具的工业软件企业以及煤炭、水利、激光切割等垂类细分领域的工业软件企业有望实现持续快速成长。

      电力IT:新能源并网带来技术变革。近年来新能源渗透迅速,而新能源发电具有高波动性,对电力产业链各环节造成差异化的冲击,提效需求与电网投资共同构成电力IT行业的底层增长引擎。双碳浪潮下,政策鼓励推进电力市场化改革,加大电网信息化投入,具备技术优势与服务经验的垂类电力IT专精特新企业具备凭借差异化竞争优势。

      新一代基础软件:国产化叠加技术创新带来新机遇。底层技术迭代、国产化、数据要素重要性提升等驱动新一代基础软件发展。云基础软件面临从虚拟化到容器技术的持续迭代,同时云端国产化加速打开需求空间,专精特新企业瞄准细分领域,拥抱开源路线实现自主创新;数据管理软件面临存量海外产品替换和技术变革带来的增量市场机遇,行业参与者百家争鸣,专精特新企业产品具备较高流行度。

      盈利预测与估值

      建议关注各赛道专精特新企业投资机会,工业软件:华大九天(未覆盖)、东土科技、能科科技、北路智控(未覆盖);电力IT:国能日新、威胜信息;新一代基础软件:关注云基础软件与大数据领域的企业创新新锐。

      风险

      技术突破进度不及预期;下游信息化需求不及预期;国产化进度放缓。