物流:OPEC+转向小幅减产 欧盟对俄能源限价仍未达成一致

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2022-09-14

  行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(9 月5 日-9 月9 日)交运板块整体有所回升。本周物流综合板块上涨5.71%,其中原材料供应链服务板块上涨6.93%。

      物流供应链:OPEC+转向小幅减产,欧盟对俄限价仍存分歧欧洲央行加息75 个基点,全球经济放缓忧虑令油价显著承压,OPEC+转向减产政策。9 月8 日,欧洲央行将三大主要利率均上调75 个基点,全球经济放缓忧虑令油价显著承压。9 月5 日,“OPEC+”达成减产协议,决定在10 月份减产10 万桶/每日。

      截至9 月9 日,布伦特原油期货价格收报93.02 美元/桶,环比上周下降7.89%。天然气方面,9 月9 日,欧盟能源部长特别会议讨论可能采取的额外措施以应对能源价格的飙升,其中包括限制俄罗斯天然气价格的可能性,目前仍未达成一致;俄罗斯回应称不会亏本出售油气。9 月9 日IPE 英国天然气期货价格收于495.48便士/色姆,同比增长190.37%。

      8 月中国进口原油量同比下降9.4%,继续降低原油进口对外依存度。根据9 月12 日中国海关公布的数据,2022 年8 月中国进口原油数量为4035.4 万吨,同比下跌9.4%;1-8 月份,中国累计进口原油数量为3.3 亿吨,同比下跌4.7%。一方面是受到能源政策的引导,继续降低原油进口对外依存度;另一方面由于国内炼厂的集中检修,加之成品油出口配额减少,因此导致国内的原油需求整体有所减弱。根据金联创数据,8 月份中国进口原油单价为5100 元/吨,环比下跌6.5%,同比上涨47.2%。

      国内疫情防控多点散发,整车货运流量仍未完全恢复。截至9 月9 日,全国整车货运流量分别为2019 年日均值的111.57%,同比下降16.44pct;其中,上海整车货运流量分别约为2019 年日均值的95.85%,同比下降25.68pct,恢复态势再次受疫情反复冲击。

      上海周边省份江苏、浙江整车货运流量分别约为2019 年日均值的132.80%和111.84%,同比下降3.07pct、14.37pct。

      建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏,大宗商品的需求持续旺盛;叠加俄乌冲突持续升级,各类供给或受到冲击,大宗商品或将维持牛市局面,高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势,大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。