万业企业(600641):设备订单高增 半导体设备/零部件平台化加速

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王聪/舒迪/陈豪杰 日期:2022-09-14

本报告导读:

    公司上半年设备业绩大幅增长,离子注入机和嘉芯半导体在手订单近11亿元,1+N平台化战略加速,业绩有望维持高增。

    投资要点:

    维持“增持” 评级,上调目标价31 元。公司“1+N”战略布局以离子注入机为主的多品类前道设备赛道,结合上游零组件布局,业绩有望进入增长快车道,维持2022-2024 年EPS 为0.49/0.62/0.73 元。考虑公司离子注入机进入放量阶段,在手订单量充足,给予其2023 年50 倍PE,目标价31 元。

    在手订单充足,半导体设备业务维持高增。1H22 营收1.66 亿元,YoY-72.7%;归母净利润0.28 亿元,YoY-89.8%,主要系房地产业务影响严重。报告期内,半导体业务维持高增,营收同比增长150.86%,公司累计共获得设备采购订单近11 亿元,其中凯世通订单7.5 亿元,嘉芯半导体订单3.4 亿,布局多品类前道设备赛道。

    凯世通离子注入机实现28nm-7nm全覆盖,进入放量增长阶段。凯世通覆盖28nm 重要技术节点,同时着力研制超越14nm 制程的FinFET 集成电路离子注入机。凯世通获大量离子注入机订单,并已完成部分订单交付,迈入1 到N 的高速成长阶段。

    嘉芯完善半导体品类,镨芯业务持续增长。嘉芯半导体待达产后年产2500 台/套新设备,所涉及产品范围将覆盖刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、尾气处理等多品类8/12 英寸半导体设备,品类逐步完善。

    镨芯旗下Compart Systems 的零组件产品进入另一全球顶级半导体设备公司供应链,有望于下半年释放更多订单。

    风险提示。行业景气度不及预期;公司设备技术研发不及预期。