川财证券研究所晨报

　　每日热点

    　　国务院总理李克强主持召开国务院专题会议

    　　中国8 月份CPI 和PPI 同比涨幅均有回落

    　　川财观点

    　　宏观：国务院总理李克强主持召开国务院专题会议。李克强说，稳经济要靠市场主体，要在助企纾困同时，促进消费恢复成为主拉动力、更大力度扩有效投资，为市场主体创造需求、提振信心。运用阶段性财政贴息、研发费用加计扣除、政策性金融工具等，支持薄弱领域设备更新改造。这几年保持宏观政策可持续性，没有大幅增加财政赤字、超发货币，正因为如此物价保持了平稳，为今年预留下政策工具。要继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地。

    　　策略：上周三大指数小幅上涨，两市成交额处于低位。海外方面，上周在美联储较强的加息预期压力下，全球央行相继宣布加息，其中欧盟方面加息75 个基点。市场方面，今日美国将公布最新CPI 数据，市场预计环比下滑，通胀预期一定程度放缓，因此中秋期间海外市场整体回暖。国内方面，9 月7 日国常会指出要拓展就业空间、促消费和减税降费，此外，叠加国内仍旧相对宽松的流动性，预计企业盈利能力有望在四季度回升。

    　　方向上，全球流动性收紧的情况下，低估值方向更具配置价值，关注有色金属、电力、化工、农业等方向。

    　　研究报告

    　　《宏观周报：8 月份我国外贸保持平稳增长（20220909）》：我国出口韧性尤在。我国前8 月出口累计达到2.38 万亿美元，同比增长13.5%，较前月收缩4.5 个百分点，主要是由于上半年疫情，订单积压，7 月份出口激增。在去年高基数的基础上，我国出口仍然维持较强韧性。 当前疫情扰动因素趋缓，复工复产持续推进，交通物流和供应链逐渐畅通，出口已经出现反弹。尽管东南亚国家疫情缓解后出口快速修复，但是越南等国家出口的主要是劳动密集型产业，并且整体出口体量也有限，因此我国外贸出口韧性在疫情稳定后仍然较强。

    　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。