工程机械行业2022中报总结:中报业绩承压 下半年利润有望恢复正增长
【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头:国际化进入高速发展期,有望平滑周期波动;高研发加码电动化、数字化,行业集中度或进一步提升;灯塔工厂陆续建成投产,降本增效仍有较大潜力。我们预计公司2022-2024 年归母净利润65/74/91 亿元,维持“买入”评级。
【恒立液压】国内液压件稀缺龙头,多元化+电动化+国际化同步推进,看好中长期发展前景。我们预计公司2022-2024 年归母净利润23/27/31 亿元,维持“买入”评级。
【中联重科】工程机械后周期品种龙头,新兴成长板块(挖机、高机与高端农机)快速放量,未来有望贡献收入新增长极,迎价值重估机遇。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为35/48/53亿元,维持“买入”评级。
【徐工机械】业绩弹性最大的工程机械龙头,利润率提升逻辑持续兑现,混改有望注入优质资产增厚收入体量,改制激励提升盈利能力。我们预计公司2022-2024年归母净利润45/50/59亿元,维持“买入”评级。
风险提示
(1)宏观经济波动:工程机械市场受宏观经济波动影响较大,宏观经济紧缩将导致市场的短期需求萎缩,这将给公司的经营带来风险。宏观经济运行的复杂性、国家经济政策的不确定性都可能给行业的发展带来风险。
(2)疫情影响下游开工及供应链:工程机械开工受疫情管控影响,疫情爆发可能导致公司正常业务开展受到影响,导致公司业务增长不及预期。
(3)行业周期性波动:工程机械行业总体需求量与固定资产投资额密切相关,受宏观经济周期性变化的影响,具备一定的周期性。
(4)原材料及海运价格持续上涨:公司所需的原材料主要是各种规格、性能的钢材, 公司还在生产中使用大量的柴油机、轮胎、轴承、液压件等部件。这些原材料和部件的价格波动将会对公司效益情况带来影响。
(5)海外市场拓展不及预期:公司加快海外建厂、开拓海外产品市场进程,受到复杂的国际形势和新冠疫情影响,未来海外市场拓展不确定性较高,从而将对公司的收益产生较大的影响。