有色金属行业周报:工业金属价格有所支撑

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:孙灿 日期:2022-09-13

  川财周观点

      工业金属:宏观方面,国内部分地区疫情有所反复,对于当前稳增长的效果有所影响,但是政府对稳增长的决心仍较强;9 月,美联储经济褐皮书显示,美国经济增速放缓,在通胀高位的背景下,有较大滞涨风险。铜方面,供需面来看,供给端存在一定扰动,近日Escondida铜矿面临罢工风险;需求端相对稳定,家电政策、电力消耗以及新能源汽车等提振需求,整体供需维持偏紧状态。长期来看,海外宏观面预期较为悲观,但在低库存背景下,供需向宽松转变还需要较长时间,估计铜价短时间内将维持在偏高位震荡。铝方面,8 月份以来,由于云南省出现来水不足的情况,区域内用电紧张,近期云南铝企减产预期增加。当前减产规模如果继续扩大,在需求侧稳经济政策不断出台后,9 月份库存难以累积,铝价将构成较强支撑。在欧洲金属大幅减产的背景下,建议关注:明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。

      能源金属:8 月新能源车销售数据稳中向好,下半年新能源头部厂商产线和产能都迎来扩张升级,同时随着传统黄金消费季到来,预计新能源车销量正在快速增长。受新能源汽车持续放量影响,但仍维持在较高水平。下半年随着新能源汽车销售旺季的到来,能源金属市场需求快速放量,8 月锂需求升温持续去库,高成本和低库存支撑锂价高位韧性,当前原料端供应依旧偏紧,产量释放有限,开工率水平仍旧较低。镍方面,不锈钢8 月生产继续走低,9月预期会小幅增加,此外,硫酸镍产量近期大增,整体来看,尽管宏观情绪时有扰动,但是从基本面来看,供强需弱现状没有改变,价格上行依旧承压,而库存仍处于低位,印尼镍产品税收政策四季度有可能落地,硫酸镍对镍豆需求抬升,对价格形成支撑。建议关注:天齐锂业,赣锋锂业、永兴材料、中矿资源等。

      贵金属:世界经济形势复杂,市场对全球主要经济体的未来情况以悲观为主,近期对于贵金属尤其是黄金的关注度呈现明显的提升,在美联储加息、地缘政治冲突的情况下,人们对贵金属的配置情绪将愈发高涨。目前全球高通胀下各国仍保持较快的加息节奏,美联储偏鹰言论以及美元指数持续走强给予金价一定压力。但目前国际局势复杂多变以及地缘冲突持续,黄金仍有避险情绪支撑,后续关注美联储加息政策变化,投资者对美国经济衰退趋势的预期不变,贵金属价格有所支撑。建议关注贵金属中长期布局机会。

      风险提示:宏观经济不及预期、疫情影响超预期、上游原材料价格过高。