8月CPI、PPI数据点评：8月份PPI继续回落

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    9 月9 日,国家统计局公布数据，2022 年8 月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅比上月收缩0.2 个百分点，环比由上月上涨0.5%转为下降0.1%；2022 年8 月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9 个百分点，环比由上月下降1.3%转为下降0.1%。（国家统计局）

    点评

    CPI 同比涨幅收窄。8 月份，CPI 同比上涨2.5%，涨幅比上月收窄0.2 个百分点，涨幅有所收窄，环比由上月上涨0.5%转为下降0.1%。着眼结构，8 月食品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月回落2.5 个百分点。其中猪肉价格是主要影响因素，猪肉价格上涨0.4%，涨幅比上月回落25.2 个百分点。主要原因是生猪出栏速度恢复正常，并且今年首批中央冻猪肉储备投放市场，增加了猪肉供给，从需求端来看8 月份是猪肉消费淡季，因此猪肉价格总体稳定。值得关注的是，8 月份一方面北方蔬菜上市量增加，另一方面南方高温天气影响蔬菜供给，蔬菜价格先降后涨，全月平均比上月上涨2.0%，涨幅低于历史同期平均水平。除食品项外，7 月CPI 其其他七大类价格环比三涨两平两降，其中交通通信价格环比下降1.7%，主要是因为受国际能源价格下行影响，国内汽油和柴油价格分别下降4.8%和5.2%，合计影响CPI下降约0.20 个百分点，涨幅与前月相比出现大幅下降，输入型通胀压力有所缓解。尽管当前国际大宗商品价格出现震荡下行，但我国仍然需要加大对大宗商品保供稳价政策的力度，加速释放产能保障能源供应，同时增加能源战略储备，维持国内市场供需结构平衡，保证大宗商品尤其是煤炭价格在合理区间运行。

    PPI 同比涨幅继续大幅回落。8 月PPI 同比涨幅为2.3%，增速较上个月回落1.9 个百分点。

    当前欧美等多国实施收紧的货币政策，市场对欧美经济衰退产生担忧，经济下行导致需求有所减弱，国际能源价格震荡下行，原油、有色金属等国际大宗商品价格回落带动国内相关行业价格下降。随着欧美进一步加息抑制高通胀，海外需求支撑减弱，大宗商品价格有望继续出现回落。一方面源于海外通胀的控制，另一方面由于去年高基数的影响，后续PPI 将会出现持续回落，减轻中下游企业原材料成本压力。

    风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。