蓝晓科技(300487)：盐湖提锂再签新单 西藏地区项目顺利推进

事件描述

    9 月7 日，公司发布公告，与西藏中鑫投资有限公司（以下简称“中鑫投资”）签订《盐湖卤水提取氯化锂中试服务协议》，计划在班戈错盐湖矿区开展盐湖卤水提取氯化锂工业化中试项目，蓝晓科技负责提供卤水提取单元设备及相关技术人员。中试项目地点位于西藏那曲的班戈错盐湖现场，预计中试项目周期约为2 个月。协议双方确认，中试结果若达到中鑫投资要求，在双方一致同意的情况下，双方将拓展至1 万吨/年盐湖提取氯化锂项目合作。

    碳酸锂价格重回高点，盐湖提锂性价比进一步凸显根据安泰科披露的数据，截止至2022.09.07，电池级碳酸锂价格已经达到49.5 万元/吨，重回高位水平，体现了目前碳酸锂供不应求的市场格局。而且随着新能源车渗透率不断提升，锂电池装车量持续增长，碳酸锂价格预计将维持高位。在碳酸锂价格高企的背景下，各国均加大对锂资源的开发。目前，制备碳酸锂主流工艺一共有三种，分别是锂辉石煅烧、云母提锂和盐湖提锂，三种制备工艺的成本差距极大。

    吸附法盐湖提锂单吨碳酸锂成本能控制在3 万元及以下，相对于锂辉石提锂（45 万元/吨）和云母提锂（5 万元/吨）的成本具备明显优势，未来渗透率有望持续上升。公司是国内吸附法盐湖提锂行业龙头，能提供吸附材料、系统装置和技术服务的一体化设计和安装，有望充分受益。

    盐湖提锂再签新单，吸附法西藏盐湖布局进一步推进公司是国产高端吸附分离材料龙头企业，自研吸附法盐湖提锂工艺。

    公司有效把握本轮锂电需求旺盛期，积极推广吸附法盐湖提锂技术，在藏格、锦泰、五矿3 个工业化盐湖提锂装置顺利投产后，陆续签订多个盐湖卤水提锂产业化订单，合同总金额达到15.78 亿元，合计碳酸锂/氢氧化锂产能5.8 万吨，同时将负责结则茶卡盐湖15 年委托运营，期间累计氢氧化锂产量15 万吨，几乎做到盐湖提锂吸附法项目的全覆盖。此次公司再签新单，与中鑫投资签订《盐湖卤水提取氯化锂中试服务协议》，计划在班戈错盐湖矿区开展盐湖卤水提取氯化锂工业化中试项目。而且如果中试结果达到中鑫投资要求，在双方一致同意的情况下，双方将拓展至1 万吨/年盐湖提取氯化锂项目合作，有助于公司加速推进吸附法提锂示范单元在西藏盐湖的落地，扩宽公司吸附法盐湖提锂工艺应用范围。

    投资建议

    公司作为吸附法盐湖提锂行业龙头，有望充分受益于碳酸锂需求高涨 带来的机会，盐湖提锂订单有望持续增长。预计公司2022-2024 年实现营业收入21.10、27.20、34.56 亿元，实现归母净利润5.35、7.35、9.32 亿元，对应PE 分别为47、35、27 倍。维持公司“买入”评级。

    风险提示

    （1）新能源汽车需求不及预期；

    （2）项目开展进度不及预期；

    （3）宏观经济波动。