昊华科技(600378):Q2业绩维持高增长 新项目稳步推进
事件描述
2022 年上半年,公司实现收入40.4 亿元(同比+24.4%),归属净利润4.9 亿元(同比+20.0%),归属扣非净利润4.9 亿元(同比+21.0%)。2022Q2,公司实现营业总收入21.9 亿元(同比+23.4%,环比+18.0%),归属净利润2.7 亿元(同比+6.7%,环比+21.6%),归属扣非净利润2.7 亿元(同比+7.1%,环比+20.5%)。
事件评论
多项业务齐头并进,附加价值提升带动产品价格上涨。2022H1,公司PTFE 树脂、含氟气体、橡胶密封制品、特种轮胎、聚氨酯新材料和特种涂料销量分别为1.5 万吨、0.2 万吨、0.05 亿件、2.0 万条、0.6 万吨和0.6 万吨,分别同比变化+19.8%、+2.7%、-28.1%、-36.3%、+8.5%和+7.0%,分别实现销售收入6.1、2.7、1.1、1.0、1.3 和2.4 亿元,分别同比变化+4.0%、+33.8%、+17.6%、-3.0%、+11.3%和+17.2%。2022H1,公司产品附加价值提升,含氟气体、橡胶密封制品和特种轮胎等产品价格不同幅度上涨。
成本抬升,毛利率同比略有下滑,费用管控合理。2022H1,公司主要原料氢氟酸、三氯甲烷、生胶和二甲苯均有不同幅度的提升。受到原材料涨价影响,2022H1 公司毛利率为27.1%,同比减少2.4 pct。2022H1,公司费用管控能力逐步增强,期间费用率为15.4%,较去年减少2.1 pct,主要系管理费用率降低影响。
布局航空轮胎,进军民用航空市场。2022H1,公司持续保障较高的研发投入,研发费用达到2.8 亿元,较去年同期增长20.9%,研发费用占营业总收入比为7.0%。氟材料领域,公司氟树脂产能达3 万吨/年,位居国内第二,中昊晨光及其合营公司晨光科慕氟材料(上海)有限公司,氟橡胶产能共5500 吨/年;中昊晨光2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目已开工建设。航空化工材料领域,公司拥有中国航空轮胎的重要生产基地,系航空轮胎定点研制企业;公司是国内重要的航空有机玻璃研制企业,产品广泛应用于航空领域;黎明院46600 吨/年专用新材料项目、曙光院10 万条/年高性能民用航空轮胎项目初步设计初稿已完成;黎明院XX 原材料产业化能力建设正在进行初步设计审查。电子化学领域,昊华气体核心产品有三氟化氮、四氟化碳、六氟化硫、六氟化钨、磷烷、砷烷等特种气体产能,4600 吨/年特种含氟电子气体建设项目三氟化氮一期、四氟化碳和六氟化钨已投入试生产,三氟化氮二期正在进行安装施工。碳减排领域,公司在二氧化碳捕集、碳资源利用、氢能制备技术方面有显著的优势;子公司西南院在上世纪80 年代就成功研究开发了变压吸附分离氢气、氮气等气体中二氧化碳的技术,并积极参与CO2 捕集和封存(CCS)领域的技术工作,是“二氧化碳捕集、利用与封存产业技术创新战略联盟”的发起单位之一,技术优势明显。
新材料上市平台公司,未来成长可期。公司是技术领先的新材料平台型企业,高端氟材料、电子特气、航空化工材料等赛道空间广阔,新项目投产后带动营收业绩有望迈入新台阶,预计公司2022-2024 年业绩分别为11.4、13.2 和14.8 亿元。
风险提示
1、公司项目投产进度不及预期;
2、主营产品价格大幅下跌。