启明星辰(002439)：携手中国移动开启网安龙头新篇章

公司发布2022 年中报。2022 年上半年，公司实现营收12.14 亿元，同比增长0.18%，实现扣非后归母净利润-2.82 亿元，去年同期为-1.31 亿元，经营活动净现金流为-3.75 亿元。

    产品、服务收入稳定增长，毛利率提升。22 年上半年公司安全产品实现营收8.54 亿元，同比下滑4%，毛利率为67.03%，安全服务实现收入3.47 亿元，同比增长12.1%，毛利率为68.14%，22H1 剔除网络安全集成项目硬件收入的影响营业收入较上年同期增长16.28%，综合毛利率同比提高了6.3 个百分点。

    携手中国移动，协同效果立竿见影：

    （1）公司通过定向增发，拟向中移资本增发2.84 亿股，增发完成后中移资本持有公司23.08%股份，公司将作为中国移动旗下提供安全能力的专业子公司，成为中国移动“力量大厦”的重要安全基石，是公司从网络安全上升到业务安全、数据安全的重大战略升级。

    （2）22H1 公司与中移陕西分公司、中移陕西商洛分公司就某市“雪亮工程”

    项目签订合同，合同金额达8000 余万元。公司是唯一一家入围的安全企业，提供项目中全部网络安全设备产品。成功入围中国移动2022 年至2024 年Web 应用防火墙设备集采，金额超1000 万元。携手中国移动在西北、西南等区域落地医疗行业、政企客户、物联网安全等项目。

    新兴业务快速成熟。在安全运营模式中，公司实现网络安全、业务安全、数据安全三位一体。标准化运营中心服务日臻成熟，在部分省市已经形成一定的规模效应。数据安全方面，公司数据绿洲安全体系已经与“算力和网络安全底座”、“业务安全需求”并轨，成为了满足客户三位一体安全需求的新体系和机制。云安全方面，公司通过近一年的加强投入，在产品能力上，围绕多种类云安全原子能力、云安全资源池和云安全管理平台，以及SaaS 云安全服务的分层能力建设方面，构建了全方位的云安全能力体系。工控安全方面，公司持续推进工业互联网安全场景化落地，与电力、石油石化、交通、智能制造等行业用户联合开展基础性安全研究，针对重点行业典型和特有需求，基于协议安全、重要设备保护、业务互联、智能监测等方面推出行业场景化深度定制产品。

    风险提示。宏观经济下行导致客户网安投入下滑。