海创药业(688302)：创新管线稳步推进 核心产品商业化在即

事件：公司22H1 暂无产品销售收入，尚未实现盈利，归属于上市公司股东的净利润-1.48 亿元，扣非后归属于上市公司股东的的净利润为-1.64 亿元，同期基本持平。

    IPO 募资充实公司在手现金，有助于支持后续管线顺利推进。截止22H1 公司总资产 18.36 亿元（+86.90%），归属于母公司的所有者权益16.89 亿元（+114.15%），主要系公司首次公开募集资金后实际净流入9.95 亿元。费用端，公司研发支出1.22 亿元（-4.95%），且均为费用化支出；管理费用0.46 亿元（+28.56%），主要系分次实施股权激励股份支付费用同比增加732.11 万元，及新增人员人工费用同比增加等所致。

    核心新药品种稳步推进，HC-1119 预计今年提交NDA，有望填补mCRPC耐药后二线治疗市场空白。公司拥有 10 项创新药物的在研项目，核心产品HC-1119 今年6 月经独立数据监查委员会审核后判定试验达到主要终点，并已向CDE 药审中心递交上市前的沟通交流申请，同时积极开展商业化团队建设。HC-1119 有望成为首款获批上市治疗阿比特龙/化疗后的 mCRPC 的国产创新药物，解决患者未满足的临床需求。其他核心品种的临床研究也正在稳步推进：痛风治疗药物HP-501 正在开展国内 III 期临床试验相关准备工作；CD44v6 抑制剂HP558 在欧洲已完成 I 期临床试验，并已获准在中国境内开展 II 期临床试验；国内首个进入临床的口服AR 靶向PROTAC 分子HP518 在澳大利亚开展的I 期试验正在按计划顺利推进剂量爬坡试验。

    盈利预测与估值：预测公司2022-2024 年实现营收0、0、6.36 亿元，归母净利润-4.70、-7.82、-3.08 亿元，EPS-4.75、-7.90、-3.11 元。

    风险提示：临床进度不及预期；新药审评速度不及预期；产品商业化不及预期。