华特气体(688268)：上半年扣非业绩同比增长92.48% 电子特种气体收入同比增长127.57%

上半年实现营业收入8.84 亿元，同比增长36.51%。实现归母净利润1.18 亿元，同比增长79.40%；实现扣非净利润1.13 亿元，同比增长92.48%。公司的特种气体、普通工业气体、气体设备和管道工程与上期相比保持良好的增长态势，尤其是特种气体。公司上半年实现特种气体收入6.58 亿元， 同比增长78.96%，其中电子特种气体收入同比增长 127.57%，主要是半导体客户的需求放量导致。

    公司继续在原有半导体客户导入了更多的产品，进一步提升了公司的市占率。以 NO、CO 为代表的产品得到长江存储等客户的批量应用，公司的锗烷产品通过了韩国最大的半导体客户先进制程线的认证。同时，公司设立海外全资子公司进一步促进了海外业务的拓展。

    公司上半年研发投入3329.75 万元，同比增加80.86%。公司不断地加大研发力度，储备研发项目和夯实技术，公司的在研项目48 个，产品的应用环节主要集中在蚀刻清洗、气瓶储罐、沉积/离子注入为三大类。公司主持或参与制定包括项电子工业用气体国家标准在内的47 项标准，1 项国际标准和7 项团体标准，1 项行业标准。公司累计取得158 项专利，其中发明专利21项。

    新增的精馏塔项目和乙硅烷项目未建设完毕。结合实际情况，对公司部分募投项目进行延期。除此之外，其他募投项目已建设完毕，部分项目在验收阶段，部分项目已达使用状态，部分项目已陆续释放产能。

    盈利预测与投资评级：我们预计华特气体22-24 年归母净利润分别为1.80（+13%）、2.34（-4%）、3.04（-9%）亿元，对应EPS分别为1.50、1.95、2.54 元。考虑到公司为国内电子特气龙头，给予一定估值溢价，同时考虑到市场估值变化，给予2022 年华特气体65 倍PE 估值，对应目标价为97.76 元/股（上期目标价64.50 元，基于2022 年48.5 倍PE，+52%），维持“优于大市”投资评级。

    风险提示：产品质量风险；安全生产的风险；主要产品价格波动的风险；主要原材料价格波动的风险。