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鲍威尔鹰派言论阻断反弹，西南地区限电影响缓解铜：截至8月31日，沪铜报收62060元/吨，周变动-2.14%；库存报收3653万吨，周变动14.91%。

    铝：截至8月31日，沪铝报收18410元/吨，周变动-3.56%；库存报收95357万吨，周变动-6.29%。

    稀土永磁：截至8月31日，氧化镨（最低价）报收665000元/吨，周变动-3.62%；氧化钕（最低价）报收660000，周变动-3.65%；氧化镨钕（最低价）报收613000元/吨，周变动-2.39%；氧化镝（最低价）报收2160元/吨，周变动-1.14%；氧化铽（最低价）报收12920元/吨，周变动-2.27%。

    从市场表现来看，本周上证综指下跌0.41%，有色指数下跌4.02%，其中工业金属指数下跌5.66%，稀有金属指数下跌5.55%，小金属指数下跌5.23%。

    投资建议：

    根据国家统计局数据，8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月上升0.4个百分点，相比7月有所回升，但仍处于荣枯线以下，鲍威尔发表鹰派言论，加息政策或将长期持续，短期宽松的预期难以实现，总体宏观经济仍处于偏弱状态，有色金属价格承压，本周未延续8月以来连续上涨的反弹趋势。

    本周限电影响有所减弱，四川省解除限电，工商用电恢复正常，根据My steel调研，四川本轮铝加工行业复产将先从用电量较小，且具备一定利润的铝加工行业开始恢复，且恢复速度较快。电解铝企业复产则相对较慢，且随着10月枯水期到来，电价有上涨可能，在铝价弱势运行的情形下，电解铝产能恢复或延续至年底或明年。

    整体来看，有色金属宏观相对偏空，但国内铜、铝低库存状态对价格存在一定支撑，价格或以震荡为主，继续看好受益于上游原材料价格下跌，成本压力得以疏解、同时受益于绿色能源产业的中游加工企业，关注博威合金、明泰铝业、南山铝业。

    本周稀土价格延续跌势，但跌幅较上周收窄，氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格已从年内高点下跌42.75%/30.05%/14.69%，钕铁硼合金速凝永磁片出口均价连续3月下跌，较5月高点下跌16.83%，部分地区限电停产一定程度上削弱下游需求，预计短期需求未见明显改善时，稀土价格仍有下跌空间，后市需观察 9 月中旬下游企业接单情况。长期来看，稀土市场供需偏紧格局并未改变，新能源汽车、风电、工业电机等下游领域保持较高增速，继续看好稀土行业全产业链。关注北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材。

    风险提示：全球经济复苏不及预期；美国通胀持续高企；新能源车产销低于预期；能源危机超预期缓解；磁材需求不及预期。加息预期兑现，金属价格走势分化注：表中所有数据如无特别说明均来源于wind