中科创达(300496):增长符合预期 三大业务齐头并进
增长符合预期,三大业务齐头并进。2022 年上半年,公司实现营业收入247,685.53 万元,同比增长 46.17%,实归母净利润 39,270.00 万元,同比增长 41.69%,增长符合预期。不惧手机行业景气下行,智能软件业务稳健增长,智能软件业务实现收入 90,955.06 万元,同比增长 24.86%;智能网联汽车业务实现收入 74,306.07 万元, 同比增长 50.86%。智能物联网实现收入82,086.26 万元, 同比增长 75.29%。
毛利率同比回升,研发投入继续加大。报告期内,公司综合业务毛利率为43.41%,同比提升1.16pct,各业务模式同比毛利率水平有不同程度提升,其中商品销售业务毛利率为24.78%,同比回升4.09 pct。同时,期间费用率本报告期内提升了2.31pct,主要是研发力度继续加大。上半年研发投入为5.55 亿元,同比增102.71%,其中费用化部分为3.95 亿元,同比增长99.88%。销售与管理费用同比增幅为44.28%和34.55%。
期待自动驾驶软硬一体化业务进入收获期。公司21 年11 月成立合资公司苏州畅行智驾,定位智能驾驶平台公司,进军智能驾驶和未来整车计算平台市场,形成从智能驾驶域控制器硬件平台、底层软件、操作系统、中间件、软件集成及测试全覆盖的自动驾驶开放平台和生态,并且22 年以来加深了与高通合作,期待22 年下半年开始逐步实现客户定点突破。
投资建议:我们预测公司2022、2023 年公司归母净利润为9.27、12.21 亿元,PE 为57、43x,维持公司“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;下游物联网市场不确定风险;智能网联汽车发展渗透不及预期。