节能风电(601016):上半年业绩表现良好 自建+收购持续推动装机增长

类别:公司 机构:首创证券股份有限公司 研究员:邹序元/董海军 日期:2022-09-01

事件:节能风 电发布半年报,2022年上半年公司实现营业收入26.79亿元,同比+ 31.98%;实现归母净利润10.07 亿元,同比+32.73%,实现扣非后归母净利润9.77 亿元,同比+30.56%;基本每股收益0.202 元。

    点评:

    新增项目投产,上网电量增长明显。报告期内,广东区域阳江南鹏岛300MW 海风及陆风830MW 项目全容量并网投产,上半年广东地区上网电量共计40,928 万千瓦时,同比增加872.62%。除此之外,广西省钦南市钦南风电场工程一期项目、博白云飞嶂10 万千瓦风电场项目在本期投入运营,上半年广西地区上网电量共计25,616 万千瓦时,较去年同期增加245.14%。公司上半年实现发电量/上网电量60.61/58.34 亿千瓦时,分别同比增长23.52%/23.29%,新增投产带来上网电量快速增长。

    澳洲疫情逐步恢复,海外用电需求回暖,电价上涨明显。2022 年上半年,随着澳洲疫情的逐步恢复,用电需求向好,子公司售电单价上涨明显。上半年公司在澳洲税前上网电价均价达921.9 元/兆瓦时,同比增长180%;同时,上半年澳洲白石公司销售于澳洲相关减排机制登记的碳减排证223,858 个,同比增长22.8%;平均含税销售价格0.2369 元/千瓦时,同比增长23.06%。

    自建+收购,持续推动装机增长。截至2022 年6 月30 日,公司在建项目装机容量合计为71.55 万千瓦,可预见的筹建项目装机容量合计达331.8 万千瓦。公司在加快风电场开发和建设的同时,不断加大中东部及南方区域市场开发力度。同时公司积极寻求优质项目并购机会,2022年5 月份通过收购获得巨鹿腾煌50MW 风电项目经营权。公司通过自建+收购的方式,持续推动装机增长。

    盈利预测与投资评级:预测2022-2024 年,公司营业收入分别为48.2/57.4/65.7 亿元,分别同比增长36.3%/19.0%/14.5%;归母净利润分别为13.5/16.3/19.4 亿元,同比增速分别为75.6%/21.0%/18.8%;对应PE分别为19.1/15.8/13.3 倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

    风险提示:公司装机增长不及预期;风机利用小时数不及预期;交易电价不及预期等。