博瑞传播(600880)2022年中报业绩点评：数字新经济业务稳步推进 转型成果逐步显现

　　事件：

    　　公司上半年实现营业收入1.95 亿元，同比下降33.29%；归属于上市公司股东的净利润2191.74 万元，同比下降36.37%；基本每股收益0.02 元。

    　　点评：

    　　收入下降主要系业务调整所致，转型逐步显现成果公司本期营业总收入、营业收入减少主要系生学教育本期收入减少、自 2021年9 月起博瑞学校和九瑞大学堂不再纳入合并范围导致收入减少所致。整体看公司业务向数字文创业务的转型成果在逐步显现。

    　　公司各项重点业务稳步推进

    　　（1）报告期公司业务主要亮点体现在数字新经济业务方面，公司全力推进成都文交所交易平台搭建和相关业务工作，线上文化资源交易平台已基本完成建设和内测，未来将重点围绕文化产权交易和集中采购业务开展经营。目前相关商务合作推进目前已完成与国家版本馆企业机构、国家图书馆企业机构、相关银行、文产基金、保险、行业协会、部分省级 IPTV 平台及多个行业领域头部企业的战略合作协议签署。

    　　（2）教育信息化业务方面，上半年生学教育签单合同量同比增加30 个；有序推进自研产品体系建设，产品内容进一步丰富，自研软件业务收入同比增加1500 万元，业务结构显著优化。同时，生学教育与四川省教育评估院共同合作的“5G+教师综合评价”项目已成功入选工信部、教育部“5G+智慧教育”应用试点项目名单，下一步将全面推广。该应用试点项目的目的是为培育以5G 为代表的新一代信息通信技术与教育教学融合创新的应用标杆项目，推动教育评价改革，促进5G 赋能教育高质量发展。

    　　（3）上半年公司游戏业务积极取得新突破，实现收入、利润双增长，游戏板块整体扭亏为盈。其中公司旗下《全民主公》系列IP 取得良好市场表现，在研产品《守望之战》也获得了版号；与B 站合作进一步加强；海外市场拓展方面，公司目前已于与头部大厂达成了《侠义风云诀》手游在海外市场的初步合作，未来游戏业务的经营前景持续明朗。

    　　（4）广告业务稳步推进，签订地下停车场灯箱广告1676 块媒体资源总代理合作协议；博瑞眼界已与每日经济新闻、成都商报社等媒体伙伴签署战略合作协议，对其旗下全媒体全行业进行广告业务代理。

    　　（5）报告期内公司小贷业务继续升级“房立贷”产品并投放市场，取得较好的市场反馈，清收取得实质性进展；楼宇租赁业务加大营销力度，出租率维持在85%以上，完成减免中小微企业及自然人28 家，合计租金减免金额105.26 万元，履行了国企的社会责任担当。

    　　投资评级和盈利预测

    　　我们认为公司目前以“智慧教育、数字文创、现代传媒”三大板块为发展方向的战略在稳步推进中，以成都文交所为代表的数字新经济业务快速发展，具备一定的发展潜力。综上我们继续给予公司“增持”的投资评级，预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.08、0.10 和0.14 元/股，建议投资者继续保持关注。

    　　风险提示

    　　业务开展不达预期，广告、游戏行业持续低迷，小贷业务坏账率大幅提升，后期外部并购及项目落地具有不确定性，疫情影响。