创世纪(300083):通用及新能源领域带来新的业务增量

类别:创业板 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯 日期:2022-09-01

事件:

    2022 年8 月26 日,公司发布2022 年半年度报告:公司2022H1 营业收入为25.56 亿元,同比增长9.10%;归母净利润为2.8 亿元,同比增长11.76%;扣非归母净利润为2.42 亿元,同比增长31.69%;毛利率为27.29%,同比减少4.18pcts;净利率为11.11%,同比增长0.80pcts。

    公司2022Q2 营业收入为12.64 亿元,同比增长5.10%;归母净利润为1.12 亿元,同比减少3.78%;扣非归母净利润为0.97 亿元,同比增长48.82%;公司2022Q2 毛利率为27.67%,同比减少4.29pcts;净利率为8.99%,同比减少0.01pcts。

    点评:

    公司22Q2 扣非净利润同比+49%,通用及新能源领域实现较好销售。公司22Q2扣非净利润同比+49%,22H1 归母净利润同比+12%,主要系公司积极拓展通用领域及新能源领域业务,增加业务收入的同时,继续通过发挥规模化集采和规模化制造优势控制成本,同时对期间费用进行科学管控及合理支出,导致高端装备业务净利润率略有上升。2022 年上半年,在宏观经济不确定性增加、行业总体承压的情况下,公司及时地抓住了通用领域及新能源领域的市场需求,通用型钻攻机及立式加工中心等产品实现了较好的销售,龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床等产品的销售市场也得到进一步拓宽。

    产业布局不断完善,高端化持续推进,内生外延驱动公司快速成长。在通用领域,公司凭借高性价比的优质产品、创新的全生态营销体系,推进通用机型销售的多点开花,市场占有率持续提升;在3C 领域,除智能手机外,公司积极拓展电脑、可穿戴设备等高端消费电子市场的需求,同时,3C 产品的通用化拓宽了公司发展新赛道;在新能源领域,公司积极推出新能源专机响应市场需求,市场拓展取得较大突破,现已成为公司新的业绩驱动因素之一;在高端领域,公司的产品研发已取得了实质进展,为未来公司产品附加值和毛利率的提升创造了新的可能;除此之外,存量更新和进口替代市场的需求也是公司业绩的重要驱动因素。

    盈利预测、估值与评级:公司是中国数控机床的龙头企业,考虑到存量替换周期的到来以及下游新能源汽车等领域的快速发展,高端数控机床国产化率提升的迫切需求,我们维持公司2022-2024 年的归母净利润分别为9.29、13.13 和17.14亿元,当前市值对应的PE 分别为17x/12x/9x,维持“买入”评级。

    风险提示:消费电子增速放缓;需求疲软风险;材料成本上涨风险。