国网信通(600131):业绩稳步增长 期待电力市场化带来成长空间

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘晓宁/查浩 日期:2022-08-31

事件:

    公司公布2022 年半年报,上半年实现营业收入29.47 亿元,同比增长2.31%,实现归母净利润2.31 亿元,同比增长6.31%,扣非归母净利润2.21 亿元,同比增长7.41%,业绩基本符合预期。

    投资要点:

    公司毛利率和费用率基本保持稳定,下半年增长可期。公司上半年毛利率18.83%,去年同期为19.14%。此外总期间费用率为11.81%,去年同期为11.43%,毛利率和费用率基本保持稳定。公司上半年营收增速较低与上半年电网整体投资增速较低有关,上半年电网投资完成额仅增长9.86%,不及年初预期,预计下半年电网投资将明显加速,公司下半年业绩增速有望回到较高水平。

    特高压建设加速,云网基础建设业务有望受益。云网基础建设是公司最主要业务板块,上半年实现营业收入20.71 亿元,占比显著提升。上半年有序推进国家电网公司白鹤滩-江苏、南阳-荆门-长沙、荆门-武汉等特高压配套通信工程建设,下半年国网将核准开工“四交四直”共8 项特高压工程,作为特高压工程配套通信工程的核心供应商公司将继续获益。此外伴随着北方风光大基地的建设,特高压的需求也更为迫切,公司领先的通信技术实力将在此轮特高压建设工程中发挥重要作用。

    企业数字化服务方面不断提高定制化软件服务能力。公司在企业数字化方面继续开展ERP轻量化典型应用探索,构建业财一体的智慧共享财务平台;继续支撑国网移动办公平台i国网的建设运营,此外自主研发的小喔机器人发布3.0 版本,公司在定制化软件服务方面的能力不断提高,有效支持国网企业数字化需求。

    电力数字化业务继续拓展,虚拟电厂业务深化。电力数字化方面公司完成国网浙江公司营销2.0 的上线投运,网上国网业务新增可开放增值的通用能力服务50 余项,数字供电业务、智慧水电业务稳步推进。此外公司继续深化虚拟电厂业务,今年夏季受高温、干旱等因素影响,部分地区出现比较严重的限电。虚拟电厂可以有效调用电网内可调节负荷,缓解高峰时段的供电压力。公司在国网2022 迎峰度夏专项演练中全景展示缺口负荷、实际压降负荷等动态数据,未来预计随着电力市场化改革进一步推进,虚拟电厂业务有望成为公司下一步的重要发展方向。

    投资分析意见:公司承担国网信息通信网络及数字电网建设重任,在数字电网建设浪潮下有望持续受益,我们维持此前的盈利预测,预计2022-2024 年公司归母净利润分别为7.9亿、9.4 亿和11.3 亿,目前股价对应2022-2024 年PE 分别为22 倍、18 倍和15 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:数字电网建设不及预期