中航沈飞(600760):营收稳健增长 航空防务装备龙头企业

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:郑小霞 日期:2022-08-31

事件描述

    8 月29 日,公司发布2022 年半年报。据公告,公司上半年实现营业收入198.12 亿元,同比增长23.39%;归母净利润11.19 亿,同比增长20.74%。

    大型现代化飞机制造企业,业务实现稳健增长公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业,是我国航空防务装备的主要研制基地,在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。

    2022 年上半年,公司坚决贯彻航空工业新时代发展战略,优化运营效能、纵深推动“三个沈飞”建设,深化创新变革、统筹推动“五个迭代”

    升级,航空主业加速跨越发展,改革经营取得新的突破。公司实现营业收入1,981,226.31 万元,同比增长23.39%;实现归属于上市公司股东的净利润111,872.51 万元,同比增长20.74%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润 109,655.15 万元,同比增长 22.97%。

    公司统筹推进疫情防控和科研生产工作, 聚焦又好又快产品实现,拉动主价值链升级,加速全域管理迭代。深入推进计划体系建设, 健全经营风险管控机制;技术体系不断完善迭代,关键技术研究加速推进;质量管理体系运行平稳,实物质量目标改善显著;财务管理加速转型,价值创造能力持续增强;人力资源管理水平不断提升,支撑新一代人才队伍建设;国企改革三年行动全面收尾,产业结构调整稳步推进;坚定履行全面从严治党主体责任,持续加强党的领导和党的建设。

    沈飞集体和个人获航空工业表彰

    根据公司2022 年1 月13 日官网新闻披露,1 月12 日,中国航空工业集团有限公司2021 年工作会在北京召开。会议在全面总结2021 年工作,部署2022 年重点任务的同时,表彰了2021 年度作出突出贡献的集体和个人。其中,航空工业沈飞领导班子荣获“航空工业优秀领导班子”称号、副总经理詹强被评为“担当作为领导干部”。

    2021 年,沈飞公司领导班子坚持党的领导加强党的建设,在集团公司党组坚强领导下,团结带领干部职工奋勇担当、锐意进取,统筹提升主价值链经营管理效能。科研生产、经营指标全部实现既定目标,主要效率指标持续改善,均衡生产满足集团公司考核要求,实现航空工业经营业绩考核A 级目标。成为集团公司首家通过“四合一”联合审核的主机单位。改革发展持续加力,改革三年行动取得阶段性进展,中国特色现代企业制度进一步完善。开启了法治沈飞、数字沈飞、精益沈飞建设新征程,推动经营业绩优质提升和航空主业跨越发展,开创了公司高质量发展新篇章。

    打造精益人才队伍,构建创新创效平台

    人才建设方面,根据公司2022 年5 月23 日官网新闻披露,为扎实推进“精益沈飞”建设目标,航空工业沈飞持续深化党建引领,强化顶层策划,精心设计“精益沈飞”建设方案和精益管理、精益制造实施标准, 打造良好精益生态,制定精益培训方案,设计精益系列课程,涵盖普及培训、专业培训、对标学习、使能培训四个方面,总计224 门课程,本年度计划开展24 轮培训,预计培训各类精益持证人员近200 人,覆盖公司各业务域骨干人员,通过提高全员精益知识水平和精益管理能力,推动“精益沈飞”建设走深走实。

    创新增效平台方面,根据公司2022 年5 月30 日官网新闻披露,航空工业沈飞举办2022 年第二批创新工作室成立暨授牌仪式。沈飞公司持续深入贯彻中央、集团、省、市人才工作会议上提出的加速人才中心及创新高地建设指示精神,统筹推进创新工作室建设,稳步落实“十四五”

    人才新政30 条,不断激发人才活力,积极营造创新创造氛围。中共辽宁省委组织部人才工作处处长王玉辉、公司党委副书记李长强及相关主管部门领导参加授牌仪式。

    授牌仪式中,对创新工作室后续工作提出两点要求:一是科学筹划、精心部署,打造“党组织全面领导、行政组织全方位支持、党工团全力协同、核心人才领衔挂帅、青年员工全身心参与”的工作格局;二是明确方向、全力推动,发挥四类创新工作室助推人才中心与创新高地建设作用,四类创新工作室要继续弘扬航空报国精神、罗阳精神、劳动精神、劳模精神、工匠精神和科学家精神,聚焦公司“三四五”发展目标,不断探索、追求先进航空技术,为又好又快产品实现与公司高质量发展奠定强大的人力资源基础。

    以技术奠定航空防务装备领域领先的行业地位科技研发方面,公司以用户需求为牵引,积极开展基础应用研究、前沿技术研究,在数字化制造技术应用、复合材料应用、飞机设计技术、航空技术装备工程等领域拥有国家级企业技术中心、工程应用中心、钛合金加工省级实验室,拥有以“沈阳新机快速试制中心”为核心的航空防务装备产品快速试制能力,拥有多项国家发明、实用新型专利,被认定为国家高新技术企业,多次获得国家级及省部级科技进步奖、国防科技进步奖。

    生产制造方面,公司建立了以数字化技术为主导的制造体系,在大型结构件数控加工、仿真技术应用、复合材料加工、钣金及导管制造、飞机系统制造、多项特种工艺方面拥有领先的技术优势,实现了飞机制造的跨代发展。近年公司围绕型号研制需求,积极推进先进技术应用及智能制造生产模式,深入开展零件精准制造、装配系统集成等技术研究,大力推动零件制造和装配集成向自动化、智能化发展,在数字化智能车间、装配脉动柔性生产线、数字化与智能化关键制造技术应用取得实质进展,均衡生产水平达到新高度。

    试验试飞方面,公司构建了机载成品试验体系,拥有综合集成测试环境,具备进行成品单项装前试验、故障定位、问题处理及整机调试、试验试飞的能力,并利用数字化技术自主开发了遥测实时监控平台、近场飞行光学全自动跟踪、飞机姿态识别与动态实时测量、三维仿真着陆轨迹偏离告警、试飞数据处理、气象情报信息等系统用于专项调试试飞。

    维修与服务保障方面,公司拥有丰富的航空防务装备维修经验和坚实的维修基础,涉及航空防务装备及发动机、机载部附件修理以及零备件制造等业务,实现了产业链纵向延伸,并持续构建面向航空防务装备全寿命周期的维修体系。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年归母净利润分别为22.27、29.21、37.66 亿元,同比增速分别为31.4%、31.1%、28.9%。对应 PE 分别为54.24、41.36、32.08 倍。首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示

    军品订单不及预期,产品交付不及预期。