中科曙光(603019):新基建及行业信创带动公司营收稳定增长

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘玉萍/周翔宇 日期:2022-08-31

在新基建及行业信创的带动下,公司营收保持稳定增长,盈利能力逐步提升。

    参股企业海光信息8 月成功登录科创板,预计上市后将持续高增趋势,曙光有望充分受益,维持“强烈推荐”投资评级。

    公司发布22H1 中报。公司22H1 实现营收50.23 亿元,同比增长11.67%,归母净利润4.83 亿元,同比增长37.05%,扣非后净利润3.02 亿元,同比增长46.11%。其中,Q2 实现营收28.47 亿元,同比增长13.18%,归母净利润3.69 亿元,同比增长36.28%,扣非后净利润2.53 亿元,同比增长49.24%。

    盈利能力逐步提升。公司持续专注主营业务的生产经营并致力于为客户提供优质服务,专注于前沿技术创新,通过持续加大研发投入,整合营销资源,提升产品品质,全面拓展市场使得业务稳步增长,经营持续向好,从而有效提升了盈利能力。报告期内公司毛利率23.99%,较去年同期提升2.26 个百分点;净利率9.61%,较去年同期提升1.78 个百分点。

    “东数西算”顺利推进,新基建提速。根据国家发改委公布的相关数据,2022年以来,全国10 个国家数据中心集群中,新开工项目25 个,数据中心规模达54 万标准机架,约为2700 万台个人计算机的算力,带动各方面投资超过1900 亿元。报告期内公司参与多个城市先进数据中心设计建设,承建了国家“东数西算”工程重庆数据中心集群西部(重庆)科学城先进数据中心建设。

    行业信创加速落地,海光信息成功上市。22 年始,以金融、运营商为代表的行业信创正式扛起新一轮信创采购大旗,信创行业保持快速增长。报告期内公司开发了基于国产处理器的多款服务器、工作站以及国产化部件,参股企业海光信息凭借性能及生态优势占据国产服务器CPU 第一梯队,公司与海光信息在国产服务器领域磨合多年,将充分受益行业信创带来的发展机遇。今年8 月,海光信息成功登录科创板,当前市值超过1200 亿,我们预计海光信息22-24 年将保持快速增长,公司有望收获投资收益,增厚净利润水平。

    维持“强烈推荐”投资评级。调整公司22 至24 年实现营业收入分别为128.80、154.56、185.48 亿元,归母净利润分别为15.07、20.00、26.08 亿元,对应PE 分别为25.6、19.3、14.8 倍,维持 “强烈推荐”投资评级。

    风险提示:海光芯片供应链紧缺风险、宏观经济影响新基建增速下滑风险。