武商集团(000501):业绩低于预期 积极探索直播等线上业态

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2022-08-31

公司1H2022 营收同比减少8.86%,归母净利润同比减少40.73%8 月30 日,公司公布2022 年半年报:1H2022 实现营业收入33.73 亿元,同比减少8.86%,实现归母净利润2.68 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.35 元,同比减少40.73%,实现扣非归母净利润2.66 亿元,同比减少39.41%。

    单季度拆分来看,2Q2022 实现营业收入14.99 亿元,同比减少11.68%,实现归母净利润0.92 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.12 元,同比减少50.17%,实现扣非归母净利润0.90 亿元,同比减少51.12%。

    公司1H2022 综合毛利率下降0.52 个百分点,期间费用率上升4.20 个百分点1H2022 公司综合毛利率为44.42%,同比下降0.52 个百分点。单季度拆分来看,2Q2022 公司综合毛利率为45.21%,同比下降0.56 个百分点。

    1H2022 公司期间费用率为30.59%,同比上升4.20 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为26.12%/3.04%/1.43%,同比分别变化+3.90/-0.17/ +0.47个百分点。2Q2022 公司期间费用率为33.76%,同比上升5.40 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为28.73%/3.43%/1.60%,同比分别变化+4.68/+0.15/ +0.56 个百分点。

    各项目进展顺利,积极探索直播等线上业态

    2022 年上半年公司各项目进展顺利:1)梦时代:顺利完成消防、幕墙、主体结构验收;2)南昌项目:商业地块已完成样板段验收,正推进幕墙及精装修施工;酒店地块已完成塔楼主体结构验收、结构砌筑、幕墙样板间验收及裙房1-3 层结构施工。招商方面,国际名品已全部落位,签约工作稳步进行。3)超市网点:

    新开超市门店1 家,新开小店14 家。4)城市奥莱: WS Collection(武商臻选)名品自营店开业。电商公司优化线上功能。5)线上业务:探索直播经济,全面铺开直播活动,联合品牌通过武商网、企业微信、视频号、抖音等进行多平台直播,将直播从“室内”开进“田间地头”,不断刷新单场直播销售纪录。

    下调盈利预测,维持“买入”评级

    公司业绩低于预期,主要是由于受到疫情冲击的不利影响,鉴于疫情受控进程仍有一定不确定性,我们下调对公司2022/2023/2024 年EPS 的预测8%/5%/5%至0.72/0.74/0.81 元。公司各项目进展均较为顺利,积极探索直播等线上业态,维持“买入”评级。

    风险提示:梦时代项目进度低于预期,湖北零售市场竞争加剧。