安徽建工(600502):业绩稳健提升 基建合同高增长

类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:龙天光 日期:2022-08-30

事件:公司发布2022 年半年报。报告期公司实现营收336.89亿元,同比增长6.43%;实现归母净利润6.21 亿元,同比增长7.65%。

    业绩稳健提升,工程施工业绩高增长。2022 年上半年公司实现营收336.89 亿元,同比增长6.43%,其中,工程施工业务营收达265.36 亿元,同比增长19.47%。公司实现归母净利润6.21 亿元,同比增长7.65%。实现扣非净利润5.73 亿元,同比增长3.04%。报告期内,公司毛利率为10.43%,同比提高0.38pct。其中,公司工程施工业务实现毛利21.79 亿元,同比增长40.34%,工程施工业务毛利率为8.21%,同比增加1.22pct。房地产开发业务毛利率为11.27%,同比减少4.68pct。公司净利率为2.46%,同比微降0.01pct。

    新签合同创历史最佳,基建合同高位发展。报告期内,公司新签工程施工合同676.49 亿元,同比增长82.84%。其中,房建新签合同额245.79 亿元,同比增长69.85%,基建和投资新签合同额425.85 亿元,同比增长89.27%。基建和投资包括路桥工程、市政工程、水利工程、港航工程等领域,分别新签合同额236.20 亿元、170.84 亿元、13.55 亿元、5.26亿元,分别同比变化+163.15%、+72.93%、-60.39%、+134.82%。

    公司基建业务量质齐升,新签项目中91.20%为国有资金来源,且公司投融建运一体化模式更加成熟,成功落地大量重大项目。2022 年上半年,受新冠疫情影响,房地产项目受到冲击,导致房地产销售面积和金额同比下降。然而公司拿地能力大大加强,新增土地储备459.51 亩,同比增长90.73%,期末土地储备824.51 亩,同比增长14.68%。公司新型业务贡献稳步提升,拥有六个装配式建筑投产基地,包括铜陵PC基地、六安基地等。2022 年上半年装配式建筑产品新签合同额4.17 亿元,同比增长228.35%。

    科研创新稳健发展。公司积极开展前沿课题研发,与合肥工大、安徽理工进行深度合作,已形成“双碳目标下新型绿色混凝土建筑材料研发及工程应用”等 5 个首批候选课题。公司着力提升项目管理信息化,推进BIM 的应用,成立第二批BIM 技术核心团队。在数字建工领域公司也取得新进展,通过大数据采集、信息实时共享、成本自动核算等,促进信息化和工业化深度结合。同时,公司积极探索ERP 的应用,对所属单位现有信息系统和拟提报的软件系统进行摸底统计,编制ERP 协同平台建设方案。

    投资建议:预计公司2022 年营收为835.92 亿元,同比增长17.18%,归母净利润为13.14 亿元,同比增长19.93%,EPS为0.76 元/股 ,对应当前股价PE 为7.33 倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:新签订单落地不及预期的风险;新冠疫情反复影响工程进度的风险;应收账款回收不及预期的风险。