用友网络(600588)：用友BIP 3发布 产品迭代进入发展新阶段

公司近况

    2022 年8 月26 日-27 日，我们于广州参加了用友网络2022 全球商业创新大会。会上，公司发布商业创新平台里程碑式新品“用友BIP 3”，从平台技术、应用架构、创新服务到生态体系实现多重突破创新，助推用友商业创新平台进入成熟化、可规模化推广的新阶段，实现全球领先的产品力。

    评论

    用友BIP 3 相比历史版本有何不同？5 项先进技术+6 大应用架构+10 大核心领域与465 个创新服务。iuap作为用友BIP的PaaS平台底座，实现了包括首创YMS云中间件技术、自研多维数据引擎在内的5 项技术升级，实现应用升级平滑无感，安装部署效率提升50%、运维人力成本节省90%、私有化迭代效率提升100%。在应用架构方面，事项法会计在业财融合、会计架构应用方面实现了颠覆式创新，助力BIP实现革命性、全球领先的财务系统产品水准，我们认为将助推用友抢占全球企业应用软件高地。在领域方面，BIP 3 新增研发云/项目云/资产云，与升级后的财务云/人力云等组成10 大SaaS领域云，并提供465 个创新服务，持续为企业提供微服务应用群。另外，用友提供YonBuilder、YonLinker，通过低代码、RPA技术赋能生态产品的原生开发与实施部署，携手伙伴共同服务企业客户。

    用友BIP 3 的全新升级有何意义？在产品方面，我们认为用友BIP 3 的发布标志着用友商业创新平台已经走入成熟化、可规模化推广的新阶段。用友BIP 3 发布同期停售NCC，实现功能颗粒度覆盖95%，平台性能提升10 倍以上、部署需求最多缩减70%，完成对大型企业云的更新迭代与产品体系的统一化。据公司公告，用友BIP 3 原型客户包括海康威视、重庆中烟、南方航空等行业标杆型企业，公司目前在手NCC订单也将切换至YonBIP，今年将在华新丽华等客户实现逐步上线。我们认为用友BIP 3 的更新迭代将助推公司产品在大型企业的国产替代进度，助力公司市场份额的进一步提升。

    在竞争方面，我们认为事项法会计作为全新的会计范式，其应用使得用友有望掌握财务系统的新一代行业标准，助力用友BIP具备全球化的企业服务软件竞争力。我们看好在用友BIP 3 产品力跃升的加持下，用友逐步突破国产企服厂商能力圈，攀登数字经济时代全球数智化企业服务供应商的顶峰。

    盈利预测与估值

    我们维持公司2022/2023 年盈利预测不变，维持跑赢行业评级和30 元目标价（基于2022 年SOTP），目标价较当前股价有50%的上行空间，当前股价对应7/5 倍2022/2023 年市销率。

    风险

    大型企业项目交付进度不及预期；销售及研发端的投入超预期。