林洋能源(601222):光伏EPC业务承压 储能项目储备丰富仍值期待

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓/熊雪珍 日期:2022-08-29

公司公告2022 年半年度业绩

    公司2022H1 实现营收23.21 亿元(-14.34%),实现归母净利润4.10 亿元(-24.75%),扣非归母净利润4.01 亿元(-23.13%),主要考虑受光伏EPC 业务开工节奏放缓影响。

    智能电表业务增长平稳,海外市场拓展顺利

    公司2022H1 电表业务实现9.60 亿元(+0.71%),增长平稳。公司在国网/南网产品招标中分别中标5.29 亿元/1.40 亿元,持续保持优势地位。

    海外市场拓展顺利,欧洲、亚太等市场实现智能电表销售超75 万台,东亚市场出口超50 万台,预计全年达130 万台;东欧市场子公司ELGAMA中标波兰智能电表项目,合计约人民币 2.76 亿元。

    光伏EPC 业务受上游价格影响开工放缓

    公司光伏EPC 业务受产业链上游价格持续上涨、光伏用地政策调整等因素影响,收益率承压,开工进展放缓,22H1 电站EPC 实现3.76 亿元(-56.50%),公司预计22 年1.5GW 项目不能按期开工建设。发电业务基本保持平稳,公司自持光伏电站规模超1.4GW,22H1 光伏发电业务收入7.38 亿元(-3.04%),主要是转让部分电站后装机量下降所致,公司储备光伏项目超6GW,看好后续公司运维规模稳健提升。

    储能项目储备丰富,深化产业链合作,储能业务值得期待公司持续深化储能产业链合作,与亿纬锂能合资建设的 10GWh 储能电池(LFP)项目预计年内投产。公司目前在江苏、安徽、湖北、内蒙古等地快速有序的推进相关储能项目储备及工作,累计储备储能项目资源超4GWh,计划年内实现至少600MWh 的合同交付。

    投资建议

    考虑电站开工节奏放缓影响,我们下调此前盈利预测,预计公司2022/2023/2024 年净利润8.27/10.73/13.65 亿元。维持“买入”评级。

    风险提示

    上游价格超预期上涨;下游需求不达预期;项目进展不达预期风险等