金证股份(600446):双基石业务表现突出 整体业绩保持稳健

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:阎贵成/金戈/甘洋科 日期:2022-08-28

  事件

      公司发布2022 年半年度报告,上半年实现营业收入27.23 亿元,同比增长5.02%;归属于上市公司股东的净利润7781.7 万元,同比增长40.26%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3974.16 万元,同比减少11.74%。

      简评

      1、二季度业绩明显恢复,整体业绩保持稳健。

      一季度,疫情影响公司部分项目现场交付,导致项目进度出现一定的延后。进入二季度后,随着大城市疫情逐步控制稳定,公司加快项目交付和业务拓展,叠加国内资本市场各项政策进一步落地,公司二季度业绩明显恢复,上半年整体表现稳健。上半年公司实现营业收入27.23 亿元,同比增长5.02%;其中金融行业同比增长10.96%。上半年公司实现归母净利润同比增长40.26%,主要系本期公司根据诉讼终审判决结果冲回计提的预计负债所致。单二季度公司实现营业利润8,472 万元,去年同期为3,050 万元,扣非净利润7,017 万元,去年同期为1,321 万元,业绩恢复加快。

      2、双基石业务表现突出,毛利率均明显提升。

      上半年公司经营稳中求进,其中证券IT、资管IT 两项基石业务表现较为突出,收入和毛利率较去年同期均有不同程度的增长。其中证券软件业务实现收入2.51 亿元,同比增长3.21%;业务毛利率为87.62%,同比提升5.95pp。资管机构软件业务收入8,658.62 万元,同比增长24.83%;业务毛利率为72.54%,同比提升7.86pp。证券IT 方面,公司积极推动新一代证券综合业务服务平台FS2.0,其中资金、认证、接入等系统在客户完成技术上线。同时,公司紧跟市场及客户需求,在智能条件单、公募转券商结算、基金投顾、融券服务、股权激励、做市 2.0 等产品线条上,为券商业务开展提供全方位服务保障。另外,公司积极推进信创改造,核心产品已基本完成信创认证和适配,并与多家券商进行联合体信创申报与信创实践。上半年公司资管机构软件业务取得较大的突破,其中基金行业的总包方案在增量与存量市场均取得进展,前期投放资管领域各市场的核心产品也陆续上线。

      3、创新业务持续发力,推动技术和产品向市场转化。

      创新类业务是公司未来持续发力的方向,也是负责前沿技术在公司的转化与落地的载体。目前,公司创新业务逐步与双基石业务产生良好的协同作用,上半年已实现收入3.34 亿元。其中金智维基于“RPA+AI+大数据”

      核心技术推出具有自主知识产权的企业级RPA 软件;金微蓝面向证券行业提供运营数字化转型解决方案和金融云服务;丽海弘金并购尔易科技,推出 FICC 量化投研一体化平台。公司目前推行“平台化”管理模式,推动成熟业务及创新业务成立事业部和子公司,并将管理重心放在塑造平台功能、捕捉市场机会、培育内部业务团队、吸纳外部企业和团队等方面,以孵化新技术新产品,推动技术和产品向市场的转化。

      4、投资建议:公司紧抓行业机遇,打造全国性的技术、产品和营销立体网络。维持“买入”评级。

      金融行业整体平稳发展,未来有望持续迎来改革政策举措落地,进而带动金融机构的业务流程系统、核心交易系统、风险控制系统等应用软件系统的改造升级需求。公司按计划推动金融科技发展“三中心、新格局”

      的战略布局,启动北京、上海业务中心的筹备工作,将营销中心转变为产品中心,形成全国性的技术、产品和营销立体网络,积极把握市场机遇。上半年公司实施了2022 年股票期权激励计划,充分调动核心人才的积极性,有效地将公司核心管理团队目标和公司战略目标紧密结合在一起。预计2022-2024 年公司实现收入分别为79.29/94.51/112.25 亿元,实现归母净利润分别为3.53/4.69/6.23 亿元,对应PE 估值分别为28/21/16 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济下行风险,资本市场政策落地不及预期,IT 新增需求不及预期,行业竞争加剧。