昊海生科(688366):封控影响至业绩探底 眼科新品崛起值得关注

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:赵海春 日期:2022-08-28

业绩简评

    2022 年8 月26 日,公司公告1H2022 业绩,2022 年上半年公司实现营收9.68 亿元,同比增长13.69%;归母净利润7103 万,同比下降69.25%。业绩低于预期。

    点评

    疫情封控、经销权更替及股权激励,为2 季度业绩探底主因。(1)2022 年3 月至5 月上海地区疫情因素,公司生产受到重大影响,其营业收入较上年同期有所下降,由此带来的毛利下降及停工损失超过9,000 万元。(2)公司下属子公司Aaren 与原国内独家经销商的经销协议终止,在国内销售渠道重新整合完毕前,工厂启动阶段性停产缩减开支计划,产生经营性亏损约1,466 万元,同时由于出现减值迹象,公司对下属子公司Aaren 部分资产组进行减值测试后相应计提了减值损失2,500 万元。(3)因实施股权激励计划,公司及子公司欧华美科总计确认股份支付费用约1,487 万元。此外,上年同期本集团收到深梧1 号投资产品分红约2,569 万元,而报告期内未收到该等分红收益。

    疫后修复在即,国内最高透氧率OK 镜新品商业化推进及更多眼科在研新品值得关注。(1)公司已获得亨泰光学旗下“迈儿康myOK”和“亨泰Hiline”两款OK 镜产品、儿童近视管理及控制光学镜片“贝视得”、以及硬性角膜接触镜(“RGP”)等产品于中国市场的独家代理经销权。(2)公司在近视防控与屈光矫正领域,拥有角膜塑形镜(OK 镜)、PRL 等产品。目前,公司利用自主研发的光学设计系统,基于Contamac 全球领先的高透氧材料,研制的新型OK 镜产品的临床试验已经完成,正在进行注册申报。

    盈利预测与投资建议

    根据公司2 季度受到疫情封控影响等情况,我们下调盈利预测,将2022/23/24 年营收由22.67/28.07/35.00 亿元,分别下调12.35%/5.50%/2.70%至20.18/26.61/34.08 亿元;归母净利润由5.26/6.64/8.60 亿元,分别下调79.49%/36.07%/18.01%至2.93/4.88/7.29 亿元。我们认为,公司在眼科与医美领域国际化布局,蓄势待发;疫情影响至业绩触底,近视防控领域新品值得密切关注;维持“买入”评级。

    风险提示

    医疗政策风险;市场竞争风险;新品推进不及预期等风险。