科瑞技术(002957):新能源业务高速成长 持续看好公司在AR/VR领域的卡位优势+新能源业务业绩弹性

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/李鲁靖/俞文静 日期:2022-08-27

事件:公司发布半年报,22H1 实现营业收入12.90 亿元,yoy+19.04%,归母净利润1.01 亿元,yoy+8.82%,扣非归母净利润0.94 亿元,yoy+36.27%。对应22Q2 单季度,22Q2 实现营收8.43 亿元,yoy+34.85%,实现归母净利润0.74 亿元,yoy+20.41%,实现扣非归母净利润0.71 亿元,yoy+60.47%。

    点评:22H1 收入稳健增长,新能源占比持续提升。22H1 实现营业收入12.90 亿元,yoy+19.04%,归母净利润1.01 亿元,yoy+8.82%,扣非归母净利润0.94 亿元,yoy+36.27%。对应22Q2 单季度,22Q2 实现营收8.43 亿元,yoy+34.85%,实现归母净利润0.74 亿元,yoy+20.41%,实现扣非归母净利润0.71 亿元,yoy+60.47%,对应毛利率31.59%,yoy-3.3pct,qoq-10.85pct,净利率为11.65%,yoy-1.83pct,qoq+2.15pct。分下游应用领域来看,移动终端业务/新能源/精密零部件与模具分别实现销售收入5.7/4.6/1.13 亿元,yoy-7.36%/+50.52%/+13.49%,上半年受到疫情带来的供应链不稳定+运输难度提升等不利因素影响下,移动终端业务收入略有下滑,新能源收入保持高速增长。持续高研发投入,研发集中在高像素摄像头模组、机器视觉工业检测系统等产品领域。

    持续看好公司作为行业领先非标自动化设备厂商,坚持3+N 战略,基于五大领域核心技术+三大共性技术平台提供行业专用设备,产品覆盖移动终端、新能源、电子烟、汽车、医疗、食品与物流等多行业,覆盖多行业头部客户(苹果、谷歌、宁德时代、新能源科技、Juul Labs),跨行业能力突出。

    持续看好公司在AR/VR 领域的卡位优势+新能源业务的业绩弹性:

    VR/AR 设备为元宇宙核心硬件,受元宇宙推动终端持续创新+放量,公司提前卡位VR/AR 设备,客户涵盖Meta、苹果等核心企业,2021 年,公司在VR/AR 产品领域实现销售收入7,400 万元,yoy+46%,相关业务有望受益于科技巨头元宇宙布局持续放量;

    新能源业务动力锂电设备成长弹性足:1)成功导入动力锂电行业头部客户(宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源、中航锂电、国轩高科、孚能科技);2)在手订单充足,支撑后续业绩释放,截至2022 年半年报,公司在手订单超过20 亿元(含鼎力智能);3)内生和外延持续丰富产品矩阵,具备中后段整线能力,产品端叠片向激光焊接、激光极片切割等工序延伸,收购鼎力智能延伸产品至化成分容段,产品矩阵逐步完善综合竞争力提升;4)盈利能力有望受益于规模扩大提升。

    投资建议:维持公司22/23/24 年实现归母净利润2.51/3.58/4.52 亿元,维持“买入”

    评级

    风险提示:下游需求不及预期、新产品推出不及预期、疫情影响供应链稳定性